中国银行业板块展望同步大.pdfVIP

2017年中国银行业板块展望 同步大市 高增长时代一去不复返，行业寒冬即将来临 张淳鑫 zhangchunxin@.hk 852-3900 0836 隋晓萌 suixiaomeng@.hk 852-3761 8775 以商业银行为核心 ，行业组织架构不断完善 自上世纪 70年代末以来，中国银行业在近30年的时间中不断推进革新与开放， 建立了更为开放和市场化的银行体制。现阶段，中国形成了以中国人民银行为 央行、国有及股份制商业银行为主导、国家政策性银行及其他金融机构协作共 存的银行业体系。与此同时，在以商业银行为核心的基础上，中国银行业金融 机构组织架构不断完善，还包括金融租赁公司、汽车金融和消费金融公司以及 信托公司和财务公司等机构。 2 “百业之母”，也有其烦恼 传统业务面临挑战，“轻型银行”转型战略持续推进 净利息收入仍是现阶段银行业 收入的主要来源。但随着利率市场化改革不断 深 入 、行业架构不断完善及网络金融平台创新业务的衍生 等，银行传统 业务竞争加 大 ，盈利能力持续受压。营改增的全面实施 ，同样为 2016年的净息差带来8至11个 基点的负面影响。 预期2017年及2018年行业净息差分别按年下降 21个基点及17个基点，至 1.94%和 1.77% 。由于目前中国面临宏观经济下行及资本外流的双重压力，我们预 期未来的经济 刺激或将更多依赖财政政策 ，在一定程度上减轻银行净息差持续收 窄的压力。 3 “百业之母”，也有其烦恼  银行业逐步推进转型 ，非利息收入增速加快 ，占比提升 主要得益于：理财产品业务规模高速增长；国内金融市场不断创新 ，产品日益 丰富；大金融集团逐步建立，海外业务扩张，投资表现优异 。 大型股份制商业银行作为零售银行市场拓展的先驱 ，在轻资产升级转型中表现 最为突出 。 4 “百业之母”，也有其烦恼 5 “百业之母”，也有其烦恼  宏观经济面临下行风险，银行信贷资产质量持续转弱 展望 2017和2018年，我们认为不良贷款将会加速暴露，不良率的上升伴随拨备 覆盖率下降的大趋势仍然看不见明显的拐点。同时 ，随着拨备总额的持续上升， 银行业整体拨备覆盖率大幅下降已成大势所趋。 6 “百业之母”，也有其烦恼 目前行业不良贷款率仍维持在较低水平，主要由于：  “借新还旧”情况日益 严重。整体 投资气氛仍然疲软 ，优秀的企业更 倾向保留资金，所以我们认为新增社会融资很大一部分是出于“借新 还旧”。虽然不良贷款率较低，但不良贷款余额在过去几年保持了较 高增长。  五级贷款分类过程或存在不恰当的人为判断 。许多暂时被归类为正常 和关注类的贷款也面临着被重新分类的风险 。 银行业贷款结构逐步发生改变。住户中长期贷款成为新增人民币境内 贷款的主要推动引擎，在中国房地产市场保持平稳运