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存量主题公园增速放缓
2016 年03 月29 日
证券研究报告
大连圣亚(600593.SH) 综合类行业
评级：增持 首次评级 公司深度研究
市场价格（人民币）： 36.17 元 存量主题公园增速放缓
目标价格（人民币）：38.00-42.00
元 大白鲸布局海洋主题生态链
长期竞争力评级：高于行业均值 ——大连圣亚公司深度报告
市场数据(人民币)
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已上市流通A 股(百万92.00 公司基本情况(人民币)
股) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
总市值(百万元) 2,967.92 摊薄每股收益(元) 0.419 0.467 0.569 0.583 0.622
年内股价最高最低51.98/20.14 每股净资产(元) 3.88 4.20 4.77 5.15 5.77
(元) 每股经营性现金流(元) 1.11 1.28 0.65 0.79 0.81
沪深300 指数 3135.41 市盈率(倍) 41.47 109.98 56.68 55.30 51.83
上证指数 2919.83 行业优化市盈率(倍) 36.61 55.06 41.65 41.65 41.65
净利润增长率(%) 18.39% 11.62% 21.81% 2.50% 6.69%
人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 10.78% 11.13% 9.80% 8.55% 9.11%
500
47.50 400 总股本(百万股) 92.00 92.00 92.00 92.00 92.00
40.07 来源：公司年报、国金证券研究所
300
32.64 200
投资逻辑
25.21 100
原有两大海洋主题公园项目内生增速放缓：2015 年公司实现主营收入3.1 亿
17.78 0
1 0 0 1 1 元，同比2014 年的2.9 亿增长5.22%，虽连续十年保持增长趋势，但亦是五
3 3 3 3 3
3 6 9 2 3
0 0 0 1 0 年内首次主营收入跌破双位数增长。归属于母公司股东的净利润为 0.43 亿
5 5 5 5 6
1 1 1 1 1
成交金额 大连圣亚 元，同比增长 11.62%，其中旅游服务业实现营业收入 2.67 亿元，占收入比
国金行业 沪深300 重的87.37%，公司2015 年毛利率为54.77%，五年内
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