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证券研究报告 大病医保持续扩容 腹透业务延续高增长 医药生物 2014 年 12 月 31 日 华仁药业 （300110 ）跟踪报告 评级：推荐 （维持 ） 最近 52 周走势：  城乡居民大病保险将全面铺开，腹透行业受益明显。12 月 28 日卫 计委主任李斌在接受全国人大常委会询问时表示，明年将全面推 开城乡居民大病保险，使群众患大病的实际报销比例在基本医保 报销之后再提高 10%- 15%，使患者个人负担降到 30%以下。而目 前大病医保仅在 120 个城市开展试点，其中北京等 10 个省份已经 全面推开。终末期肾病是大病医保的覆盖范围，但受制于经济因 素全国仅有 20%的患者接受了腹透或血透的规范治疗。同时，腹 相关研究报告： 膜透析相对于血液透析具有成本优势，在广州等地的大病医保逐 《华仁药业半年报点评：腹透业务 步由商业保险接手的趋势下，腹膜透析行业将迎来更大的发展机 快速推进 在研新品即将上市 》 2014-8-12 遇。 《华仁药业 2014 年三季报点评：腹  腹透业务持续高速增长，研发销售均有亮点。12 月华仁药业中性 透 加 速 推 进 器 械 新 品 上 市 》 腹膜液（乳酸盐）和中性低钙腹膜透析液（乳酸盐）的临床试验 2014-10-23 报告作者： 申请获得省局受理，腹膜透析液（碳酸盐）申报生产已经完成现 分析师：刘生平 场核查。公司与 JMS 合作的中性腹透液临床比对实验截至 9 月末 执业证书编号：S0590513090002 完成了 750 例患者入组，实验按计划进度推进。非 PVC 软袋装的 联系人： 腹膜透析液公司是国内首创，质量 已经和百特相当。营销方面， 刘生平 赵垒 腹膜透析业务在三季度保持快速增长，发货量环比增长 117%，患 电话： 021 Email：liusp@ 者人数每月环比增幅达到 10%。公司腹透产品 目前中标省份达 12 独立性声明： 个，预计全年销量有望实现 300 万袋，并将实现盈亏平衡。随着 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 公司销售网络建设逐步完善和招标进度加快，明年腹透业务将持 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 续快速增长并贡献较多利润。 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。  非 PVC 软袋产能逐步释放，大输液业务将保持稳步增长。华仁 药业醋酸钠林格注射液、丙氨酰谷氨酰胺注射液和复方电解质注 国联证券股份有限公司经相关主管 射液均已完成现场核查，2015 年上半年有望上市。华仁日照技改 机关核准具备证券投资咨询业务资 格。 项目已经完成，其新建 1