业绩将随水电新机投产而阶梯式提高.pdfVIP

增持 公司深度 ――维持 川投能源（600674 ） 证券研究报告/公司研究/公司深度 日期：2013 年 9 月 23 日  行业：电力生产业  业绩将随水电新机投产而阶梯式提高  朱立民 0211907 zhulimin@  投资摘要 从业证书编号：S0870510120002 主要观点 雅砻江流域水电开发有限公司是川投能源公司核心资产，2012 基本数据（2013H1 ） 年至2015年是雅砻江公司装机容量首个爆发期，2018年至2020年是雅 报告日股价（元） 11.36 砻江公司装机容量再次快速增长期；官地、锦屏一级和二级上网价格 12mth A 股价格区间（元） 5.94/12.65 总股本（百万股） 1972.69 较高或事出有因。 无限售 A 股/总股本 100% 大渡河公司未来将贡献较为稳定的现金分红；田湾河收益基本稳 流通市值（亿元） 234.95 定、嘉阳天彭盈亏相抵；多晶硅价格低迷，新光硅业短期内仍无复产 每股净资产（元） 4.55 希望。 PBR （X ） 2.50 DPS （Y2012 ，元） 10 派 0.625 投资建议 公司水电业务主要依托具有独特资源优势的雅砻江流域和大渡 主要股东（2013H1 ） 河流域进行开发建设。雅砻江流域规划总装机约3000万千瓦，至2013 四川省投资集团公司 55.12% 年9月3 日已投产装机810万千瓦，预计到2015年，雅砻江流域下游1470 北京大地远通公司 4.42% 万千瓦装机将全部建成投产。随着在建水电站的陆续建成投产，公司 北京远通鑫海商贸公司