A 股估值之全球视野分析.pptxVIP

A股估值之全球视野分析A股估值之全球视野分析将 A 股放置在全球范围内做了一次全面的横向比较，并试图从观察到的现象解释A 股的估值水平与全球其他重要市场产生差异的机理，并推断A 股估值水平在未来可能的波动区间和运行方向。按 GICS 行业分类，最终选取了非日常生活消费品、信息技术、医疗医疗保健、日常消费品、工业、公用事业、原材料7 个一级行业以及12 个二级行业作为重点观察对象。A股估值之全球视野分析1 非日常生活消费品：耐用消费品及服装全球总计有 6866 家非日常生活消费品公司，其中耐用消费品与服装2250 家，占比超过30%，当前总市值规模接近1.5 万亿美元，平均每家公司市值大致为6.7 亿美元。与其他四个行业相比，该行业分支较多、行业集中度相对较低，并且由于大部分行业处于产业生命周期的成熟阶段，因此整体市盈率偏低仅为18 倍，高于11 倍的汽车与汽车零部件。美日中三国耐用消费品的行业结构显著地反应了三国在全球产业链结构中的比较优势以及行业分工。全美耐用消费品TOP10 市值的公司中，有7 家均为纺织品、服装企业，市值占比达到80%。美国龙头纺织品服装企业市盈率水平大致在27 倍左右，但是剔除掉正在快速垄断“功能性运动服”市场的安德玛公司（UnderArmour，目前市值近150 亿，P/E90倍），整体的市盈率下降至22 倍左右。简要分析NIKE公司历年财报可以看出，对于