投资3收益与风险.pptVIP

(湖南师大附中内部资料)高三化学习总复习课件：高三第五次周考试卷分析课0801(课件)(培训课件)班组建设与5S管理培训多媒体计算机系统常用硬件设备教材 (湖南师大附中内部资料)高三化学习总复习课件：高三第五次周考试卷分析课0801(课件)(培训课件)班组建设与5S管理培训多媒体计算机系统常用硬件设备教材 制定能够创造价值的投资决策方案 四、风险与收益 （一）风险与收益的基本原理 风险:一定条件和时期，可能发生的各种结果的变动程度 “时间价值是理财的第一原则 风险价值是理财的第二原则” 风险报酬：投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益 风险收益率＝必要收益率－无风险收益率 （资金时间价值＋通货膨胀率） 不确定性 资产收益 资产收益是资产价值在一定时期的增值 ——包括利（股）息收益，和资本利得收益 资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率 ＝ 【例】假设某支股票年初价格是每股25美元，年末价格是35美元。年度内公司支付每股2美元的股利。问该种股票的股利收益率、资本利得收益率和总收益率是多少？ 可见：股利收益率（Div1/P0）＝2/25＝8％， 资本利得收益率【（P1－P0）/P0】 ＝（35－25）/25＝40％ 总收益率＝48％ 1 结束时市 价（P1＝35） 股利（Div1＝2） 现金流出 现金流入 0 （P0＝－25） 资产收益率的风险衡量 风险收益率＝风险价值系数 X 标准离差率 资产的必要收益率 ＝无风险收益率＋风险收益率 ＝无风险收益率＋风险价值系数 X 标准离差率 风险价值系数是风险与收益的联系参数 ——某项投资的风险收益率相对于其标准离差率的比率 风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好 ——对风险的态度越回避，风险价值系数也就越大 反之则越小 标准离差率大小 则由资产的风险大小所决定 投资者的风险偏好及其效用函数 风险厌恶 利润或财富 可见，每单位的财富增量所来的个人的满意效用不断下降 风险中性 利润或财富 可见，每单位的财富增量所来的个人的满意效用是相等的 风险偏好 利润或财富 可见，每单位的财富增量所来的个人的满意效用不断递增 实验一、在A、B两个选项中做出选择： A.确定赢得1000元； B.50：50的机会， 赢了得到3000元，输了得到0元。 实验二、在A、B两个选项中做出选择： A.确定亏损1000元； B.50：50的机会， 输了亏损3000元，赢了亏损0元 你会分别做出怎样的选择？ 标准离差（率） 期望收益率 Xi——第i种结果预期报酬率 Pi——第i种结果出现的概率 标准离差越大，风险越大 标准离差率越大，风险越大 用来比较预期收益率不同的 多项资产投资的风险程度 离散程度 【案例】教材P76－3 （1）分别计算两个项目净现值的期望值 A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元） B项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元） （2）分别计算两个项目期望值的标准离差； A:[（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2]1/2 ＝48.99 B:[（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（-50-110)2×0.2]1/2 ＝111.36 （3）判断两个投资项目的优劣 由于A、B两个项目投资额相等，期望收益也相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。 风险控制对策 （二）资产组合的风险与收益 资产组合 同时以两个或两个以上资产作为投资对象而发生的投资 资产组合的预期收益率 ——由组成资产组合的各项资产的预期收益率的加权平均数构成 资产组合风险的度量 1、两项资产组合的风险 协方差 用于测量资产组合中某一资产相对于另一资产风险的统计指标 ——A股票的价格随着经济形势由衰退转向繁荣而上涨,B股票此时的价格是上涨、下跌还是静止不动？ ——协方差就是对A、B两个股票价格之间的相互关系进行度量和评价。从本质上讲，组合内各种资产组合相互变化的方式影响着资产组合的整体方差，从而影响其风险。 协方差的意义： ——协方差的计算结果可能为正值也可能为负值，