民营中小企业股权融资问题研究——基于L企业的案例研究-new.pdfVIP

1． 引言 1.1 选题的背景和研究意义 目前，我国走的是社会主义道路，推行的是相应的市场经济，在极具中国特色的条件 下，多个生产资料所有制结构一同存在的基础上，民营中小微企业在我国的经济构成中，由 于数量极大，覆盖面极广，基本涵盖了国民经济的所有领域，很早的时候，就对国民经济发 展与社会进步起到主导性作用。详细而言，规模不大的私营公司是国民经济关键的推进因 素，是国民经济长期发展的中坚力量，有利于扩大就业率，促进社会和谐，是创造性技术进 步的后备力量，在推动市场竞争中起决定性作用。能够扩大出口数，最大化运用各区域的相 对欠集中的资源等。从私有的规模不大的公司在的发展轨迹中可知，经费是束缚其发展的一 项非常广泛碰到的问题，极大程度上制约其向前发展，甚至是，为数不少的创业人员把它当 作公司能否存活的关键性因素。为处理这部分问题，让规模不大的公司在增加就业率、创造 性与促进经济发展方面产生更强的影响，国家持续颁布一系列涉及扶持规模不大的公司发展 的规章制度，2003 年元旦，我国中小企业促进法颁布，央行也出台了强化与完善对规模不 大的公司金融服务的建设性意见的相关规定，规模不大的公司发展的制度环境得到某种程度 的改观。 （我国中小企业融资问题分析及对策研究，/p- 373930557.html）不过，因为规模不大的公司直接进行集资的渠道不多，银行又由于不低的 信誉风险而加大了对规模不大的公司提供信誉资金借贷的难度，导致其进行银行资金借贷支 出增加，又因为类别不一样的公司，其集资特点存在差异，规模不大的公司在发展的不同时 期，也对应存在不一样的集资需求等，造成如今规模不大的公司集资实际情况出现长期性不 容易的情况。所以，规模不大的公司需要运用何种方法，方可切实处理公司的集资问题，一 步步发展成公司发展的重点问题。公司的集资方式，是一个公司集资战略的关键构成部分。 不过，米钱中小微公司的集资方式，长期具有多种多样的问题，成为影响规模不大的公司发 展的又一项关键因素。因此，国内规模不大的公司必须在短时间内找到一个与之匹配的集资 方式。基于这些的前提，分析民营中小微企业股权融资的现状，综合的比较和分析国内外各 种融资模式，参照科学的股权集资方式，再加上我国国庆，查找和国内私人公司配套程度高 的股权集资方式，是一个非常关键的课题。 国内，规模不大的私营公司对经济发展注入了活泼的新鲜血液，同时也是促进经济 发展的有力支撑，对市场经济起着决定性作用。实践结果表明，只要是规模不大的公司发展 的不错的区域与领域，通常也是经济发展较快、不保守的区域与领域。所以，对规模不大的 私营公司股权集资问题进行调研，十分重要，也非常必要。就理论方面来说，此调研的目的 是对我国、外国涉及规模不大的公司股权集资理论联系实际情况进行概括，结合国内规模不 大的公司集资空间与发展轨迹，查找规模不大的私营公司在股权集资方面碰到的难题，同 时，利用比较评析不一样的股权集资的结构和集资途径的方式，来帮助民营中小微企业得以 更好的利用股权融资来发展成更加符合社会主义市场经济的重要单元。 1.2 国内外研究现状及分析 上个世纪50 年代后期，境外涉及现代公司的集资理论探讨开始出现，莫迪利亚尼与米 勒提出了颇有名气的资金结构思想，即MM 理论。他们两人都是有名的经济学者，还获得 诺贝尔经济学奖荣誉称号。他们在对全面竞争市场与全面数据进行调研的基础上，对企业账 务结构和企业价值进行了研究，验证了这个基础上公司价值和运用的集资手段没有关系。资 金结构思想是西方国家现代公司集资理论的首次提出。上个世纪70 年代后期，西方研究人 士逐渐意识到，不对等数据能够基本上决定资金结构，获得了大量有用的成果。1976 年， 詹森与麦克林对代办成本思想做出解释：股权代为办理支出与债权代为输支出的相互均衡对 全面平衡的公司的所有权组织结构起到决定性作用，公司最合理的资金结构是，让股权、债 权依次手段的边缘性代为输支出相同，从而使总成本最小。Sahlman(1990)研究结果表明， 在创业阶段的规模不大的公司的集资活动，大部分对内部资源集资形成依靠，商务信誉与天 使资金注入，此理论性极强。由于大家都清楚，处于创业阶段的公司的信息公开化程度底， 所以，不容易得到金融中介的外部资源筹集的资金。(刘婷，2006) 如今细细审视，这和传统理论是一样的。规模不大的公司大部分经费依靠业主、商务 银行、商务信誉贷款三个方面，占据总资金超过7 成。从传统观念而言，因为信息公开化程 度低，正在创业阶段的公司在获取外部资源