强化内容制作优势,深耕精品助力业绩腾飞.PDFVIP

证 耀客传媒 （834949）2016 年中报点评 券 研 究 强化内容制作优势，深耕精品助力业绩腾飞 报 告 / 新 2016 年8 月23 日 当前价：N/A 三 投资要点 板 公  电视剧业务大幅提升，收入同比增长501%。公司2016H1 营业收入为3.1 亿元，同比 中信证券研究部 司 增长500.8%，扣非后净利润实现3152.36 万元，同比增长426.5%，EPS 为0.6 元。 研 公司营收增长的主要原因是电视剧业务收入的大幅提升。公司2016H1 电视剧业务收入 胡雅丽 究 为3.07 亿元，较去年同期增长523.6%，占总收入的99%；艺人经纪业务收入为276.2 万 / 电话：021 元，同比增长17.4%，占总收入的1%。 邮件：huyl@ 消  收入方面，电视剧业务是营收增长的主要贡献力量。2016H1 公司的电视剧业务收入主 执业证书编号：S1010510120019 费 要来自《幻城》和《老板来了》两部作品。玄幻电视剧《幻城》于7 月24 日登陆湖南 卫视钻石独播剧场，并在爱奇艺、搜狐、乐视等5 家视频网站同步播出。《幻城》作为 联系人：汤彦新 公司2016 年重点项目，是2016H1 营收的主要贡献力量。情景网络喜剧《老板来了》 电话：021 于2016 月2 月4 日在腾讯视频面向付费用户独家播出。公司目前拥有9 个影视储备项 邮件：tangyanxin@ 目，下半年公司制作的古装奇幻剧《奇星记》、网络剧《幻城凡世》等也将上星播出， 有望带来约2.4 亿元收入。我们预计2016 年公司营业收入较2015 年将增长59.4%达 到5.5 亿元左右，其中电视剧业务收入占比将超过98%。 相对指数表现 270%  盈利方面，三项费用率的下降以及营业外收入的提升推动净利润增长。2016H1 公司营 三板成指 业成本为2.33 亿元，同比增长428.2%，主要来自《幻城》和《老板来了》两部作品 220% 媒体Ⅲ 的拍摄与制作成本。由于成本增速小于收入增速，公司2016H1 毛利率达到24.9%，同 耀客传媒 170% 比上升10.3pct。三项费用率方面，2016H1 公司销售费用率、管理费用率、财务费用率 分别为5.8%、2.6%、1.7%，较上一年同比减少16.4pct、7.8pct、2.8pct。受益于公司 120% 电视