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中国企业跨国并购效率分析 学生姓名： 学 号: 专业班级： 工商管理03-2班 指导教师： 中国企业跨国并购效率分析 2 论文结构 理论部分： 第1章 前言 第2章 企业跨国并购的基本概述 第3章 企业层面并购效率来源的经济学解释 第4章 市场化企业并购的效率改进功能 实证部分： 第5章 中国企业并购效率分析实例 第6章 中国企业跨国并购的路径选择 第7章 结论 第1章 前言 1.1 研究背景 1.2 研究意义 1.3 研究思路 3 4 中国企业跨国并购效率分析 论文思路 第2章 企业跨国并购的基本概述 5 2.1 企业并购的概念 2.2 企业并购的形式 2.3 企业跨国并购概述 第3章 企业层面并购效率来源的经济学解释 6 3.1 水平并购的效率 规模效应 3.2 纵向并购的效率 降低成本 3.3 混合并购的效率 协同效应 第4章 市场化企业并购的效率改进功能 4.1 市场化并购中价格机制的效率意义 市场化并购的根本特征是并购价格的市场化 并购价格对并购行为和并购主体进行了权衡 4.2 市场化并购对低效率的纠正 并购能将资产从低效利用的地方转移到高效利用的地方 4.3 市场化并购中的产权演进和各方效用优化 制度安排起到优化作用 产权的自由交换和自愿放弃 7 第5章 中国企业并购效率分析实例  5.1 中国企业跨国并购的发展历程 5.2 中国企业跨国并购效率的评价结构 5.2.1 相对并购效率评价模型（企业层面） 相对并购效率：相对行业的比值来代替企业绝对的数值对原有的效率评价进行修订。 盈利能力与偿债能力是分析并购绩效的最主要的财务指标。 盈利能力：净资产收益率、净利润率 偿债能力：资产负债率 　 8 9 5.2.2 影响并购效率的敏感因素（市场环境） 第一，企业并购动因。 第二，企业并购整合。 第三，企业并购后的市场经营风险。 第5章 中国企业并购效率分析实例  10 第5章 中国企业并购效率分析实例  5.3 中国企业跨国并购实证 5.3.1 TCL并购案 指标名称 2003年 2004年 2005年 2006年 盈利能力指标 净资产收益率 25.21% 4.49% -6.52% -64.95% 净利润率 2.02% 0.62% -0.62% -4.12% 偿债能力指标 资产负债率 67% 69% 74% 80% TCL集团并购前后的各项财务指标变化情况 11 第5章 中国企业并购效率分析实例  指标名称 2003年 2004年 2005年 2006年 盈利能力指标 净资产收益率 7.24% 4.25% 4.71% 4.17% 净利润率 7.05% 1.84% 2.12 0.61% 偿债能力指标 资产负债率 59.25% 60.70% 63.45% 66.71% 家电行业各项平均财务指标的变化情况 5.3.2 联想收购IBM个人PC业务 一，品牌风险 二，客户流失 三，文化冲突 12 第5章 中国企业并购效率分析实例  13 5.4 中国企业跨国并购总体概括 一，并购的目标公司 二，企业并购整合 三，并购主体的战略 第5章 中国企业并购效率分析实例  第6章 中国企业跨国并购的路径选择 14 6.1 跨国并购前的战略制定 从财务，行业发展，竞争对手的角度判断企业自身实力，确立企业并购的实力。 6.2 跨国并购中的目标企业选择 对当前候选目标企业并购方案的实施可行性，以充分估计出并购后所带来效应是否能弥补过高的支付成本。