第四章 外汇风险相关管理.pptVIP

第四章 外汇风险管理 ;第一节 概念、种类和构成要素;通常将承受外汇风险的外汇金额称为“受险部分”或“暴露”（Exposure）。包括两种情形： 一是当公司或个人以外币计价的资产或负债的金额不相等时，就会出现一部分外币资产或负债净额受汇率变动的影响，这一净额称为敞口头寸； 二是当公司或个人以外币计价的资产或负债的期限不同时，就会出现所谓期限缺口或非匹配缺口。 多头：买入超过卖出。 空头：卖出超过买入。 轧平：买卖持平。 抛补：对上述多头和空头进行掩护。 敞开头寸：对上述多头和空头不加掩护; 如果某跨国公司资金部的一位负责人称他们在欧元方面有100 万美元的正暴露，那就是说，欧元若升值10%，该公司将受益10 万美元；欧元若贬值10%，该公司将会损失10万美元，因此，暴 露的这部分外汇，就处于风险状态。 可以看出外汇交易之所以会产生风险是因为有一部分外汇头寸 处于暴露状态，即因为有外汇暴露才导致了外汇风险，同时，外 汇暴露程度是确定的，而外汇风险程度是不确定的。;TIPS;企业从事外汇业务的风险;在国际贸易(包括无形商品贸易)中，汇率变动会引起应收账款或应付账款的本币价值发生变化，从而带来外汇风险。 在商品或劳务进出口贸易中，从签订合同到货款或劳务费用的结算最少需要1个月的时间，长则达半年或1年。在此过程中，汇率一旦变动，进口商将面临付汇汇率上升风险，出口商将面临收汇汇率下跌风险。 国际贸易中自商品或劳务交易开始时，外汇结算风险就已经存在，直至贸易结算最终完成为止。进出口企业所面临的风险主要是此类风险。;例 :中国某纺织进出口公司向美国某公司出口一批价值10万美元的棉布，合同规定计价结算货币为美元，签约时起3个月内付款，签约时即期汇率为1美元＝8.277 4元人民币，中方可收10万美元，合人民币82.774万元。3个月后，如汇率变为1美元＝8.266 4元人民币，中方可收10万美元，合人民币82.664万元，少收入1100元人民币。而美国进口商因为计价货币为本币，付款均为10万美元，不存在货币兑换，无交易风险。如计价货币为第三国货币，则美进口商同样面临外汇风险。;例:中国某商业银行按汇率1美元＝7.60港元买进100万美元，当天按1美元＝7.62港元价卖出90万美元，银行仍持有10万美元多头现汇，合港币76.2万。3天后，美元汇率下跌为1美元＝7.58港元，该银行如想轧平头寸就只能得到75.8万港元，就蒙受4000港元的损失。如美元汇率上升为1美元＝7.66港币，合港币76.6万，银行就会得到4000港元的收益。可见，商业银行买卖外汇的损失大小或收益多少都取决于汇率变动的幅度。;在以外币计价的国际借贷和投资业务中，汇率变动会引起资产或负债的本币价值发生变化，从而带来外汇风险。 在外币债权债务清偿时，如果外汇汇率上升，则债权人将收入较多的本国货币，债务人将支付较多的本国货币，从而债务人负债增加；如果外汇汇率下跌，则债权人将收入较少的本国货币，债务人将支付较少的本国货币，从而债权人资产减少。 对其他用外币表示的所获资产或负债，汇率变动也会引起实际价值波动的外汇风险。;例:1987年3月1日，英国兰德公司为支持某企业，向某国银行借入1年期、年利率10%的贷款300万美元，当时汇率为1英镑＝1.5美元，英镑贷款利率为12%。兰德公司出售300万美元得200万英镑支持该企业，到期需还本利330万美元。 一年后美元升值，汇率为1英镑＝1.45美元，该公司偿还330万美元共需227.586万英镑，总借款成本为13.8%，高于国内英镑借款利率12%。如果兰德公司当时在国内贷款200万英镑，一年后支付本利224万英镑，比美元贷款少支付3.586万英镑。;指企业根据会计制度的规定，对企业的经营活动进行会计处理时，资产负债表中某些以外币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国货币表示的项目时，因汇率变动而可能产生账面损失或收益的可能性。 例:中国某公司在美国子公司年初有美元存款100万，当时市场汇率为1美元＝8.2664元人民币，折合人民币826.64万元。年底编制财务报表时，如果汇率为1美元＝8.2564元人民币，则该存款只能折人民币825.64万元，公司账面价值就少了1万元人民币；如果汇率为1美元＝8.2764元人民币，则可折人民币827.64万元，公司账面价值就增了1万元人民币。;特点： 折算风险会使报表的资产和负债的价值出现波动，而且会改变利润额；但折算风险只是帐面价值的波动，并不影响企业的现金流;对是否进行折算风险的风险管理有不同的意见;又称经营风险(operating risk)，是指意料之外的汇率变动而引起企业未来预期收益发生变化的一种潜在性风险。 经济风险可从两方面来理解。①它所针对的是企业意料之外的汇率变