债券交易中质押券存量巨大增长迅速.pdf

担保品管理的创新与前景 二○一三年四月 北京 内容提要 一、担保品管理业务的国际实践 二、中国已具备第三方担保品管理的基础 三、中央结算公司质押券管理服务介绍 四、跨境担保品业务展望 2 一、担保品管理业务的国际实践 （一）国际监管规则与行业自律文件对担保品管理提出明确 要求 《巴塞尔新资本协议》（巴塞尔银行监管委员会） • “银行应每日对其回购业务进行盯市，对相关的保证券、折扣系数进行 调整，以及时应对市场波动带来的风险。” 《回购交易实践指引》（国际证券市场协会，ISMA） • “法律协议应提供初始保证金/券、保证金/券维持以及价值重估机制。 ” • “法律协议应提供交易的逐日盯市机制。” 《全球回购主协议》（2011年版，GMRA） • “保证金/券维持…若任何一方 任何时间对另一方有净风险，其可以通 知另一方，要求另一方向其作出一笔总金额或价值最少等 该净风险的保 证金/券转让。” 3 一、担保品管理业务的国际实践 （二）担保品在金融交易中广泛应用 在各类金融交易中作为履约保障 • 在回购、证券借贷中广泛使用 • 用作衍生品交易中的履约保证金、结算备付金 • 证券市场参与者向中央对手方提交的清算备付金、保证金 担保品在金融交易中的作用 • 覆盖风险敞口，防范可能发生的风险 • 最大限度降低现金占用，增加财务收益，减少财务费用 • 提高债券流动性和资产使用效率 4 一、担保品管理业务的国际实践 （三）国际同业积极开展担保品管理实践 证券托管机构利用自身优势，开发和运作集中化、专业化、智能化的担 保品管理系统，将分散的担保品管理功能整合在同一系统框架下，使担保品安 全高效运转起来，成为 “隐性现金”，大大提高了金融活动的效率、降低了相 关成本。 5 一、担保品管理业务的国际实践 （四）担保品管理的基本内容 担保品范围与折扣率 • 双方逐笔协商/第三方协调统一标准/担保品接收方确定 担保品的估值与盯市 自动增补和退还 担保品置换 • 担保品另有用途/担保品自身到期/担保品发生信用事件 担保品快速处置 担保品再使用 6 二、中国已具备第三方担保品管理的基础 （一）法律与制度基础 《担保法》、 《物权法》、 《证券法》等法律为金融交易活动中的 担保品使用提供了基础法律依据。 《期货交易管理条例》明确可以使用标准仓单、国债等冲抵交易保 证金。 《全国银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》明确赋予中央 结算公司质押券管理服务职能。 中国人民银行2012授权发布《中国银行间市场债券回购交易主协议 》，对质押式回购的质押券及买断式回购的保证券的盯市、替换、 调整等进行了规定。 《商业银行资本管理办法》： “商业银行应建立相应的抵质押品管 理体系，……根据抵质押品的价值波动特性确定重新估值的方式和 频率……。” 7 二、中国已具备第三方担保品管理的基础 （二）市场基础 债券交易中质押券存量巨大、增长迅速 • 银行间市场回购质押余额：2.5万亿元 央行、财政部宏观管理和流动 业务中使用