在美国上的路线图－美国上准备.pdf

在美国上市的路线图－美国上市准备 纽约• 2010年10月5‐6 日 近期中国公司的上市项目   70 家中国公司在纽约证券交易 所所‐泛欧交易所上市泛欧交易所上市  140 家中国公司在纳斯达克上市 2 是否选择到美国上市是否选择到美国上市  纽约纽约证券交易所券交易所及纳斯达克是世界上最具纳斯达克是世界上最具 声望的证券市场  面临美国境外证券交易所包括香港证券交 易所的竞争 3 为什么选择 纽纽约证券交易所券交易所及纳斯达克纳斯达克  声誉声誉  可预测性  监管良好监管良好  强力估值  高流动性  稳固的公司稳固的公司治理准则准则  市场价值超过美元2亿5千万 4 承销商当前的理念承销商当前的理念  转向优质化的理念转向优质化的理念  交易“必须”成功  没有人能负担得起一次未达理想的 交易（交易价低于首次发行股价）  顺应潮流‐新承销商 5 目前投资银行的前投资银行的环境境  结果结果‐估价并不过分进取估价并不过分进取‐承销承销 商希望投资者获利  尽职调查将更重要及全面尽职调查将更重要及全面  尤其在目前的市场，意料之外 的负面事件从来不是好事  机不可失机不可失 6 目前投资银行的前投资银行的环境境 （续续）  对中国公司的兴趣将持续对中国公司的兴趣将持续，尤其是对那尤其是对那 些运作良好、财政状况良好雄厚、优良 管理且具透明度的公司管理且具透明度的公司‐请留意我没有提请留意我没有提 及哪个行业 7 监管监管环境境  证券交易委员会证券交易委员会是美国主要的监管部门是美国主要的监管部门  加强审查和法律监管  承担更多压力检测不良行为 8 马多夫事件之多夫事件之后  更详细的检查更详细的检查  更多的执法行动以起示范作用  借壳上市/反向上市‐更多的审查  更慢、更费力的过程 9 典型的典型的承销差价销差价及折价折价  （（折价是指上市价格及股票随后交易的价折价是指上市价格及股票随后交易的价 格的差价）  传统美国上市的折扣大约