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洛阳钼业
证券研究报告
2016 年6 月13 日
洛阳钼业
逆势收购打造矿业巨头
观点聚焦 纳入确信买入
投资建议 股票代码 603993.SH 03993.HK
周期行业持续低迷，海外矿业巨头开始出售资产以改善资产负债 评级 * 确信买入 * 确信买入
表结构，洛阳钼业借此时机积极布局海外优质矿业资源，未来将 最新收盘价 人民币 4.24 港币 1.59
成为集铜、钴、钨、钼、铌和磷六种金属于一身的综合性矿业公 目标价 人民币 6.00 港币 2.50
司，盈利能力大幅提升，并在多个金属品种上掌握话语权。上调 52 周最高价/最低价 人民币 6.20~3.04 港币 2.12~0.99
A/H 股目标价，将A/H 股纳入确信买入。 总市值(亿) 人民币 602 港币 712
30 日日均成交额(百万) 人民币 890.80 港币 64.93
理由 发行股数(百万) 16,887 16,887
其中：自由流通股(%) 77 23
海外收购打造综合性矿业公司，盈利能力将显著提升。公司以42.5 30 日日均成交量(百万股) 210.05 40.80
亿美元收购英美资源位于巴西的铌磷业务，以及 Tenke 铜钴矿 主营行业 有色金属
56%股权，进军钴、铌和磷领域，并进一步提升铜业务占比。其
中90 亿元使用自有资金，180 亿非公开增发融资。以2015 年业 603993.SH 沪深300
113
绩测算，本次收购扣除财务费用后将增加盈利88%。
100
)
%
目前公司主营钼、钨和铜三种金属，按照2015 年业绩测算，三者 ( 87
净利润贡献分别为25%、33%和42%。收购完成后，将新增铌、 价
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