广州农商行2010年农发行第九期金融债发行分析100811.pdfVIP

2010 年8 月11 日 新债分析 2010 年农发行第九期金融债 发行分析 债券简称：10 农发09 债券期限：10 年 债券类型：固定利率附息债 内容摘要 付息频率：1 次/年 发 行 量：150 亿元 招标方式：利差招标，荷兰式 市场环境分析 招 标 日：2010-8-12 （一）宏观经济 缴 款 日：2010-8-23 7 月份工业增加值同比增长13.4％，1-7 月份城镇固定资产投资同比增 起 息 日：2010-8-23 兑 付 日：2020-8-23 长24.9 ％，增速均持续回落；7 月份CPI 同比上涨3.3 ％，PPI 同比上 上 市 日：2010-8-27 涨4.8 ％。统计局表示，CPI 走高主要受翘尾因素影响和食品价格上涨 交易场所：银行间市场 带动，全年CPI 控制在3%左右的目标有望实现。 7 月末M1 、M2 同比增长分别为22.9 ％、17.6％，7 月末人民币贷款增 加5328 亿元。货币供应增速趋缓，政策调控将更趋温和。 银行间交易商协会最新分析报告指出，随着经济增速下降，下半年“保 增长”将重新成为宏观调控的首要关注因素，预计三季度成为政策微 广州农商银行 调的时间窗口。 美国7 月份就业人数降幅大于预期，失业率仍高居9.5% 。美联储主席 资金业务部 表示，如果经济复苏迟缓，可能会重新考虑进一步放松货币政策。 联系人： 欧洲央行和英国央行上周均宣布维持各自的基准利率于历史低点 1％ 黄镇辉：020 和0.5 ％不变。 张慧丹: 020 （二）资金面 曾 倩: 020 公开市场操作：一年期央票发行利率连续十周持平于2.0929 ％。央行 傅 健: 020 重新开始净回笼操作，以对冲宽裕的流动性。 温 斌: 020 货币市场：资金相对宽松，回购利率回落。国有大行持续大规模净融 传 真：020 出资金，7 月净融出29082 亿元创今年以来最大的单月净融出规模。 定价分析 地 址：广州市珠江新城华夏 10 年期固定利率政策性金融债的发行利率均值为3.55%，高于10 年来 路1 号信合大厦16 楼 国内CPI 年均增幅2.16% ，能满足机构投资者长期资产配置需求。 网 址： 今年新发行的 10 年固定利率政策性金融债平均认购倍数为 1.64 倍， 中标利率与前一日中债估值收益率间的平均利差为2.62bp 。 考虑到承揽费因素以及新发债券在配置上的便利性，我们预计本期债 敬请阅读正文之后的免责声明 券中标利率区间为3.50% －3.55% 。 市场环境分析 （一）宏观经济 国家统计局11 日发布的7 月份经济数据显示，7 月份工业增加值同比增长13.4%，剔除 春