【预算管理精品】Ch05-资本预算及基本方法.pptVIP

* IRR是指投资项目的净现值为零时的折现率。 二、内含报酬率法（IRR） 利用内插法计算 * 二、内含报酬率法（IRR） 决策标准： IRR≥资本机会成本 项目可行 * IRR=19.73% 二、内含报酬率法（IRR） 续上例： * 二、内含报酬率法（IRR） Example You can purchase a building for $350,000. The investment will generate $16,000 in cash flows (i.e. rent) during the first three years. At the end of three years you will sell the building for $450,000. What is the IRR on this investment? * 二、内含报酬率法（IRR） Example (continued): If the discount rate is 7%, what is the NPV? * 二、内含报酬率法（IRR） IRR 净现值特征图的小窍门：只要三点就可以大致画出：折现率为0时的净现值、给定折现率时的净现值、内部报酬率。 * 获利指数又称现值指数，是指特定投资方案预期在经营期及终结期现金净流量的现值与初始投资额的现值之比率。 三、获利指数法（PI） 决策标准：PI≥1 的投资项目，可行 * 三、获利指数法（PI） 续上例： * NPV，IRR，PI 三、获利指数法（PI） NPV 0 IRR r PI 1 NPV = 0 IRR = r PI = 1 NPV 0 IRR r PI 1 * 投资回收期是指通过项目的净现金流量来回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。 计算方法： （1）如果初始投资额一次性支出，经营期年现金净流量相等，那么： 回收期=初始投资额/年现金净流量 （2）如果每年现金净流量不相等，则要分段逐步计算。 四、回收期法（PP） * 四、回收期法（PP） 决策标准： 如果投资回收期小于基准回收期（公司自行确定或根据行业标准确定）时，可接受该项目；反之则应放弃。 投资回收期法不考虑现金流量产生的时间和回收期后产生的现金流量，因此，只能作为辅助方法。 * 四、回收期法（PP） 项 目 0 1 2 3 4 5 NCF 累计NCF -170000 -170000 39800 -130200 50110 -80090 67117 -12973 62782 49809 78972 128781 续上例： 单位：元 * 四、回收期法（PP） Example The three project below are available. The company accepts all projects with a 2 year or less payback period. Show how this method will impact our decision. * 四、回收期法（PP） Cash Flows Prj. C0 C1 C2 C3 Payback NPV at 10% A -2000 +1000 +1000 +10000 2 +7,249 B -2000 +1000 +1000 0 2 - 264 C -2000 0 +2000 0 2 - 347 * 五、平均收益率法（ARR） 平均收益率（Average Rate of Return）是指投资项目年平均净利润与该项目平均投资额的比率。 又称为账面收益率（Book Rate of Return） * 决策标准： 平均收益率大于基准平均收益率，则应接受该项目，反之则应放弃。 平均收益率使用会计信息，是历史数据，不考虑货币的时间价值和投资的风险因素，不宜作为投资决策的标准，只能辅助参考。 五、平均计收益率法（ARR） * 六、项目的互斥和相关 独立项目（Independent project）: 接受或拒绝不会影响正在考虑的其他项目的决策的投资项目。 相关项目（Dependent/conti