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第一章财务管理总论 [基本要求] （一）掌握财务管理的含义和内容 （二）掌握财务管理的目标 （三）熟悉财务管理的经济环境、法律环境和金融环境 （四）了解相关利益群体的利益冲突及协调方法 [考试内容] 第一节财务管理概述 一、财务管理的含义和内容 企业财务，是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。 财务管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。 （一）财务活动 企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。 1.投资活动 投资，是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。 广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。狭义的投资仅指对外投资。 第二章风险与收益分析 [基本要求] (一)掌握资产的风险与收益的含义 (二)掌握资产风险的衡量方法 (三)掌握资产组合总风险的构成及系统风险的衡量方法 (四)掌握资本资产定价模型及其运用 (五)熟悉风险偏好的内容 (六)了解套利定价理论 [考试内容] [考试内容] 第一节风险与收益的基本原理 一、资产的收益与收益率 资产的收益，是指资产的价值在一定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方式：一是以绝对数表示的资产价值的增值量，称为资产的收益额；二是以相对数表示的资产价值的增值率，称为资产的收益率或报酬率。 资产的收益额通常来源于两个部分：一是一定期限内资产的现金净收入；二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(或市场价格)的升值。前者多为利息、红利或股息收益，后者则称为资本利得。 资产的收益率通常是以百分比表示的，是资产增值量与期初资产价值(或价格)的比值，该收益率也包括两个部分：一是利(股)息的收益率；二是资本利得的收益率。 二、资产的风险 从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 资产的风险，是指资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。资产收益率的离散程度，是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。 (一)风险的衡量 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。 1.收益率的方差(σ2) 收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为： 式中，E(R)表示预期收益率，可用公式 来计算；Pi是第i种可能情况发生的概率；Ri是在第i种可能情况下资产的收益率。 2.收益率的标准差(σ) 标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的开方。其计算公式为： 标准差和方差都是用绝对指标来衡量资产的风险大小，在预期收益率相同的情况，标准差或方差越大，则风险越大；标准差或方差越小，则风险也越小。标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因而不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。 3.收益率的标准离差率(V) 标准离差率，是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。其计算公式为： 标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大；相反，标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。 上述三个表述资产风险的指标：收益率的方差(σ2)、标准差(σ)和标准离差率(V)，都是利用未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值来计算的。 当不知道或者很难估计未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时，可以利用收益率的历史数据去近似地估算预期收益率及其标准差。其中，预期收益率可利用历史数据的算术平均值法等方法计算，标准差则可以利用下列统计学中的公式进行估算： 式中，Ri表示样本数据中各期的收益率的历史数据；R是各历史数据的算术平均值；n表示样本中历史数据的个数。 (二)风险控制对策 1.规避风险 当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险。 2.减少风险 减少风险主要包括两个方面：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。 3.转移风险 对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式转移风险。 4.接受风险 接受风险包括风险自担和风险自保两种方式。风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。 三、风险偏好 根据人们对风险的偏好将