华能国际——筹资之路与资本结构分析（KPI）.pptVIP

* 外延扩张——权益资本 2006 2001 1997 1994 1996 1998 2001年11月15日至16日，公司在国内成功发行了3.5亿股A股。其中，2.5亿股为社会公众股；同时以相同价格向华能国电定向配售1亿股国有法人股。公司目前股本为60亿股。 * 外延扩张——权益资本 2006 2001 1997 1994 1996 1998 2002年6月，战略配售上市。 2003年4月，债转股上市。 2004年5月，送转股上市 （10送5转增5股） 2004年6月和9月，债转股上市。 2006年4月，A股市场股权分置改革完成。 总股本为120.6亿股。 2001在境内上市筹资至今，华能电力股份有限公司完成了三地筹资 51.70% 23.00% 25.30% 总股本1205538.334万股 2001年11月15日及16日,公司在中国境内发行3.5亿股A股，其中向社会公众发行2.5亿股可流通A股，向华能国际电力开发公司 （华能开发公司）定向配售国有法人股1亿股 公司总股本达到60亿股。华能发行3.5亿股 A股,并在上海证券交易所上市,筹资27.8亿元人民币。 募集资金主要用途： 2001年度,募股资金用于支付南京电厂收购未付款项1.4164亿元,用于偿还长期负债14.6337亿元,结余11.6505亿元 2002年度，A股募股资金全部用于偿还到期借款,主要是用于偿还收购山东华能的短期贷款。 2002年公司非募集资金用于股权收购及电厂建设投入，公司股权收购共支付对价30.14?亿元。 募集资金用途偿还债务情况： 1、2001年???16.0501亿元?????? 2、2002年 ??11.6505亿元 权益筹资小结 华能集团通过发行股票，以这种权益筹资方式，成功地实现了规模扩张，获得了良好的市场声誉，资本规模的扩大，让企业可以进行更多的债务筹资，也就是说为以后的举债筹资和发行债券奠定了良好的基础，同样为以后的收购或吸收合并电厂或公司提供了资金来源。 * 资本结构分析 * 资本结构分析 * 资本 2006年 2007年 2008-9-30 债务资本 ??35,718,531,324? ?71,373,606,719? 119,034,395,910 其中：短期借款 8,161,909,781? 11,670,400,123 39,161,974,683 长期借款 35,098,618,749 ? 33,438,647,481?? 43,004,849,822 债券 0 ?5,885,614,909 9,830,284,875 权益资本 61,362,475,261 50,765,743,689? 42,983,317,319 资本总额 109,941,959,626 122,139,350,408? 162,017,713,229 年度 08-9-30 07-12-31 06-12-31 每股收益 -0.22 0.49 0.46 股东权益(万元） 4,298,331.73 5,076,574.37 4,178,302.21 股东权益比（%） 27 42 44 留存收益 17,127,081,381 23,363,764,545 20,797,351,736 每股净资产 3.190 3.830 3.470 * 年份 资产负债率(%) 2008三季度末 73.47 2007年度 58.43 2006年度 55.89 2005年度 53.64 2004年度 44.25 2003年度 32.65 2002年度 37.65 2001年度 41.53 2000年度 46.90 1999年度 47.99 1998年度 48.62 各年的资产负债率 由资本成本构成可以看出，华能国际的债务资本的比例从2006年的32.50%上升到2008年的73.47%，而权益资本比例却由2006年的67.50%下降到2008年的 27.53%。公司在近几年趋向于过多的依靠债务资本进行投资经营。 * * 资产负债率 2001年资产负债率降低主要是因为2001年 11月，公司在国内成功发行了3.5亿股A股，并于同年12月在上证所上市。募集资金于 2001年和2002年偿还部分债务，使得2001年和2002年资产负债率下降。 2005年资产负债率急剧上浮是因为2005年华能国际陆续发行了第一、二期融资券，通过债务筹资共筹得50亿元。 * 资产负债率偏高，且高于同行业水平，这和华能国际的扩张战略有关。如上图 对此，可以考虑通过发行可转换公司债券并合理安排转股期限，逐步降低公司的负债比率和财务风险。 * * * 华能电力股份有限公司的流动比率和速动比率都较低，且低于行业平均水平，这主