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第四章.筹资管理概论 第一节.企业筹资的动机与要求 一.企业筹资的概念 二.企业筹资的动机 1.扩张型投资动机 2.调整性投资动机 3.混合性投资动机 三.企业筹资的基本原则 1.效益性原则 2.合理性原则 3.及时性原则 4.合法性原则 四.企业筹资的渠道与方式 第二节.企业筹资的类型 一.股权资本与债权资本 二.长期资本与短期资本 三.内部筹资与外部筹资 四.直接筹资与间接筹资 第三节 筹资数量的预测 一．筹资数量依据的基本依据 企业筹资的预测是财务计划的基础 法律依据： １．注册资本限额的规定：股份有限公司注册资本的最低限额为人民币1000万元 ２.企业负债限额的规定：公司累计债权总额不超过公司净资产的40% 二．筹资数量预测的销售百分比法 (一)．销售百分比法 １.研究资产负债表，损益表中各项目与销售额之间的关系，预测各项目短期资本的一种方法 ２.步骤 　①分析资产负债表的敏感项目(与销售额成正比例变化的项目) 　③计算留用利润增加额 　△RE=S1×R0(1-d)=预计销售额×基期的销售利润率×(1-预计股利支付率) 二．公式法 向外追加资金＝(∑RA / S0－∑RL / S0 )(S1－S0) －S1R0(1-d) =(基期的敏感资产的销售百分比－基期敏感负债的销售百分比) ×(预计销售额－基期 销售额)－预计销售额×基期的销售利润率*(1-预计股利支付率） 补充：可持续增长率 　　　指不增发新股，并保持目前经营效益(体现了资产周转率和销售净利率)和财政政策(体现于资产负债率和留存收益率)条件下公司销售所能增长的最大比 １．可持续增长的假设前提条件如下： 　①目前公司的基本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去 　②公司目前的股利支付率是一个目标支付率 　③不愿意或不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源 　④公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息 　⑤公司的资产周转率将维持当前水平 在上述假设条件成立时， 销售的实际增长率＝可持续增长率 　　　　　　　　＝销售增加额／销售收入 ２.平衡增长的资产，负债和股东权益的关系如图 ㈡．可持续增长率的计算 １.根据期初的股东权益计算可持续增长率 可持续增长率＝股东权益增加额／期初股东权益　　　　　＝本年净利润×收益留存率／期初股东权益 　＝本期净利润　本期销售额　 期末总资产 　　本期销售额　期末总资产　期初股东权益 收益留存率 　＝销售净利率×资产周转率×收益留存率×期初股东权益的期末总资产乘数 ２.根据期末的股东权益计算可持续增长率 　可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算 　由于企业增长所需资金的来源有增加负债 和增加所有者权益两个来源，所以资产增加 额＝负债增加额＋所有者权益增加额 　①假设资产周转额不变，即资产随销售正比例增加 　 　资产增加额　 　　销售增加额 　　本期资产总额 　　本期销售总额 资产增加额＝本期资产总额 ×销售增加额 　　　　　　 本期销售额 ②假设财务结构不变，即负债和股东权益同比例增加 　　负债增加额　　　股东权益增加额 　　 期末负债　　　　期末股东权益 ③假设销售净利润不变且不发售新股 股东权益增加额＝(基期的销售额＋销售增加额) ×　　净利润　　×收益留存率 　　 　　本期销售额 销售增加额×　本期资产总额 　　　　　　　 本期销售额 =期末负债　 ×股东权益增加额＋股东权益增加额 期末股东权益 =股东权益增加额×(1+ 期末负债 ) 期末股东权益 =股东权益增加额× 期末资产 　　　　　　　　 期末股东权益 = 期末资产　×(基期的销售额＋销售增加额) ×净利润　　　　　　　　　 期末股东权益　　　　　　　　　　　　　 本期销售额 ×收益留存率　　　　　　　　　　　 销售增加额＝资产周转率×　期末资产　　× 　　　　　　　　　　　　期末股东权益 　(基期销售额＋销售增加额) ×　净利润　× 　　　　　　　　　　　　　　本期销售额