证 券业2017年报综述：经纪投行下滑业绩承压，行业竞争格局加速分化.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 投资银行业与经纪业行业 2018-4-9 证券业 2017 年报综述：经纪投行下 行业研究 ┃深度报告 滑业绩承压，行业竞争格局加速分化 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 周晶晶 （8621  2017 年业绩综述：收入利润下滑，盈利能力略降 zhoujj1@ 2017 年证券行业实现营业收入和净利润 3113.28 和 1129.95 亿元，同比下滑 执业证书编号：S0490514070005 5.1%和 8.5% ，经纪和投行同比下滑是业绩承压的主要因素；投资收入占比提 联系人 孙寅 升至27.7% ，超过经纪业务（26.4%）成为最主要的收入来源；ROE 同比减少 （8621 sunyin@ 1.5pct 至6.5% ；中性假设下2018 年行业实现净利润1311亿元，同比增长6.2%。  牌照业务：总量稳定，渠道和客户结构决胜负 联系人 徐一洲 （8621 券商牌照类业务主要分为经纪、投行和资管三大板块，2017 年总量相对稳定， xuyz1@ 销售渠道和客户结构主导分化；两市成交额同比下滑 11.7%，经纪业务佣金费 率同比下滑11.7%至万分之3.4 ，营业网点突破1 万家，角力仍在持续；IPO、 联系人 吴一凡 再融资、公司债和企业债此消彼长，融资规模分别为0.23、1.27、1.10 和0.37 （8621 万亿；资管在监管之下野蛮生长的周期终结，截至2017 年末行业集合、定向规 wuyf4@ 模分别为2.11 和14.39 万亿，同比下滑3.7%和2.0% ，资管下半场的竞争将围 绕销售渠道、客户结构和主动管理能力展开，大券商在各方面均更具竞争优势。 行业内重点公司推荐