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[Table_Summary] MLCC 涨价潮还能持续多久？ 行业专题报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 元件Ⅱ行业 2018.04.10/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 本轮MLCC 涨价的核心驱动因素是供需失衡，造成供需失衡的主 首席分析师： 段迎晟 执业证书编号： S1220514060002 要因素有：（1）汽车、工控等高阶应用增速快，产能不足致使 TEL: 供应紧张；（2）三星Note 7 爆炸事故后，MLCC 停产三个月， E-ma il： duanyingsheng@foundersc 后续产能释放较慢；（3）村田、三星机电、TDK 以及太阳诱电 .com 等MLCC 龙头企业产能调整，放弃中低端市场，转向汽车、工控 [Table_Author] 联系人： 余江，兰飞，章书勤 和 ICT等高阶应用。 TEL ： 2000 年以来，MLCC 经历过三段涨价潮：2003-2005、2006-2008 E-mail ： yujiang@ 和2009-2010，2003-2005 和2009-2010 这两段涨价受宏观环境 重要数据： 影响较大，2003-2005 年MLCC 价格上涨主要是美国互联网泡沫 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 39 之后经济复苏带来的，而2009-2010 年价格的上涨则是金融危 总股本(亿股) 208.60 机后全球经济复苏带动的。2006-2008 这波涨价潮则是终端消 销售收入(亿元) 1115.95 费电子市场小型化、轻薄化带来的，主要包括手机、平板电脑、 利润总额(亿元) 93.69 数码相机、游戏手柄等。消费电子市场的小型化、轻薄化趋势 行业平均PE 72.25 对小型高容MLCC 产品的需求大增，导致高端产品涨价，而生产 平均股价(元) 21.45 厂商在扩产的同时将低端产能转向小型高容产品，进而导致中 低端产品涨价。 行业相对指数表现： 本轮MLCC 产品涨价潮跟2006-2008 年类似。汽车、工控、ICT [TABLE_QUOTEINFO] 等高端应用需求激增，而产品供应不足导致高端产品涨价，日 14000 韩等主要生产企业缩减中低端产能转向高端产品，导致中低端 12000 16% 产品涨价。 6% 10000 本轮MLCC 涨价潮从2017 年中开始，将比2006-2008 这轮涨价 8000 持续时间更长，原因是： -4% 6000 4000 （1）、2006-2008 年 MLCC 涨价趋势被金融危机打断，从后续 -14% 2000 2009-2010 MLCC 再次涨价来看，若没有金融危机影响，由消费 -24% 0 电子小型化、轻薄化带动的2006-2008 涨价潮持续时间将更长。 4 7 0 1 /