银行业大行年报综述：PPOP增速大升，ROE有望企稳回升.pdfVIP

行业报告 | 行业专题研究 银行 证券研究报告 2018 年04 月04 日 投资评级 大行年报综述：PPOP 增速大升，ROE 有望企稳回升 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 PPOP 增速大幅提升，ROE 降幅收窄 作者 2017 年，多数行规模与息差面临较大压力进而压制盈利表现，但四大行 廖志明 分析师 PPOP 增速逆势大幅上升至近10% ，建行、工行分别达10.0%、9.1% 。归因于 SAC 执业证书编号：S1110517070001 大行业务相对规范，受金融监管影响较小；流动性偏紧之下，大行负债端优 liaozhiming@ 势凸显，净息差企稳回升。 林瑾璐 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090002 ROE 降幅收窄。近年来，受息差收窄资产质量恶化等影响，大行利润增速 linjinlu@ 持续走低，ROE 也一路下降。但自2016 年以来，净利润增速企稳反转，17 年增速明显上行，ROE 降幅也明显收窄，18 年ROE 有望企稳回升。 行业走势图 净息差企稳回升，负债成本优势凸显 银行 沪深300 净息差企稳回升。商业银行净息差见底于 1Q17 ，从低点的2.03%连续 3 个 24% 季度回升，17 年净息差 2.10% 。与商业银行走势一致，2017 年四大行净息 19% 14% 差企稳回升。四大行整体净息差由1Q17 的2.07%上升至2017 年2.14% ，较 9% 2016 年亦上升3bps ，净息差拐点明确。 4% -1% 得益于广泛的客户基础，负债中存款占比高，负债成本优势凸显。2017 年， -6% 四大行负债成本率均不到 1.7% ，为A 股已披露年报的上市银行最低水平。 2017-04 2017-08 2017-12 工行、建行、农行 2017 年负债成本率均低于 1.6% ，中行为1.69% ，其中， 资料来源：贝格数据 农行负债成本率最低。 相关报告 资产质量持续改善，未来不良压力较小 1 《银行-行业专题研究:招行VS 富国： 四大行不良确认严格，且进一步趋严。17 年四大行整体不良确认严格，90 零售王者，谁主沉浮？》 2018-04-02 天以上逾期/不良贷款均低于85% ，且各行该比例仍在进一步下降。 2 《银行-行业专题研究:TLAC 规则带来