电子元器件行业深度报告：LED行业深度报告：行业稳步扩张，龙头增长强劲.pdfVIP

证券研究报告 行业深度报告 电子元器件| 行业深度报告 2017 年05 月18 日 分析师 行业稳步扩张，龙头增长强劲 赵成021 Email:zhaocheng@ ——LED 行业深度报告 执业证书编号:S1070516090001 联系人（研究助理）： 报告要点 卫志强021  全球LED 产业市场规模增长放缓，预计未来趋势仍向上 Email:weizq@ 从业证书编号:S1070116120005 全球范围内，LED 产业链各环节参与企业数量呈金字塔型分布。2016 年全球LED 产业市场规模高达6996 亿元，较2015 年增长8.6%，为4 重点推荐公司盈利预测 年来最低增幅，预计未来几年还将持续走低，但整体向上趋势保持不变。 股票名称 EPS PE 虽然2016 年全球LED 市场规模增长幅度不高，但是整个行业内部变化 17E 18E 17E 18E 三安光电 0.71 0.88 25 20 调整较大，下游照明应用领域产品价格持续下跌，但上游芯片和封装环 木林森 1.30 2.30 28 16 节景气度较高。 鸿利智汇 0.53 0.71 23 17  我国LED 产业稳步扩张，行业内结构分化日益明显 利亚德 0.73 1.09 27 18 我国初步形成了包括LED 外延片的生产、LED 芯片的制备、LED 芯片的 行业表现 封装以及LED 产品应用在内的较为完整的产业链。随着上游芯片领域供 5% 需格局改善，整体芯片供不应求；中游封装领域市场规模持续扩张；下 0% 游应用领域通用规模占比超四成，传统应用增速放缓，新兴应用不断开 -5% 拓，未来预计LED 行业景气度不断提升，行业内结构分化越来越明显。 -10%  细分领域龙头企业持续受益，下游新兴应用引领行业发展 -15% 上游LED 芯片领域技术门槛较高，我国上游芯片领域的上市公司主要有 三安光电、德豪润达、澳洋顺昌等；中游灯珠封装领域主要有东山精密、 沪深300 电子元器件 兆驰股份、木林森、鸿利智汇等；下游应用主要有欧普照明、利亚德、 数据来源：贝格数据 洲明科技等。总体来看，我国LED 产业的上市公司主要集中在中游封 装领域和下游应用领域，行业龙头在激烈的市场环境中持续受益，下游 新兴应用引领行业发展。 投资建议 随着上游芯片领域供需格局改善，整体芯片供不应求；中游封装领域市 场规模持续扩张；下游应用领域通用规模占比超四成，传统应用增速放