在手新项目订单逐步释放,2018年经营计划超预期.PDFVIP

2018 年03 月20 日 公司研究 评级：买入 （维持） 研究所 在手新项目订单逐步释放，2018 年经营计划超预期 证券分析师： 周绍倩 S0350516070001 021zhousq01@ ——东睦股份 （600114 ）2017 年报点评 最近一年走势 事件： 东睦股份 沪深300 0.3000 东睦股份发布2017 年报：报告期内，公司实现营业收入 17.83 亿元，同比增 0.2000 长21.49%，实现归属于上市公司股东净利润3.00 亿元，同比增长70.65%， 0.1000 0.0000 扣非后归属于上市公司股东净利润2.40 亿元，同比增长44.78%。此外根据公 -0.1000 司2018 年度经营计划，2018 年营业收入预算为21.18 亿元，同比增长18.77%， -0.2000 归属上市公司股东净利润预算为3.91 亿元，同比增长30.29% ，扣非后归属于 -0.3000 上市公司股东净利润预算为3.36 亿元，同比增长39.85%。 投资要点： 相对沪深300 表现 表现 1M 3M 12M  2017 年年报符合预期，粉末冶金产品收入增长提速且结构持续优化 报告 东睦股份 9.1 -5.8 -11.1 期内公司实现营业收入 17.83 亿元，同比增长21.49%，其中汽车粉末冶 沪深300 2.7 1.1 18.1 金配件销售额10.74 亿元，占主营收入比例为60.83%，同比增长21.46% ， 除原有的VVT/VCT 零件销售继续稳步增长外，变速箱零件等产品的开发 市场数据 2018-03-19 也快速跟进，推动公司汽车粉末冶金零件收入增长提速。公司2017 年度 当前价格（元） 15.54 销售毛利率35.04%，同比增长0.53 个百分点，产品结构的持续优化，带 52 周价格区间（元） 12.53 - 20.00 动毛利率提升。同时下游家电市场企稳回升，公司压缩机粉末冶金零件与 总市值（百万） 6780.84 上年同期相比有明显增长。软磁材料销售收入同比增长 20.90% ，尤其在 流通市值（百万） 6546.73 下半年增速达到 35%左右，2018 年随着新订单的释放，该项收入增速将 总股本（万股） 43634.76 进一步扩大，单项业务利润率也将继续提升。报告期内三项费用率合计 流通股（万股） 42128.26 16.59%，同比下降1.84 个百分点，其中管理费用项因股权激励费用摊销 日均成交额（百万） 65.04 的影响，同比增长14.08%，若剔除此影响，公司三项费用率下降更为明 近一月换手（% ） 11.83 显，成本控制能力进一步提升。 相关报告  2018 年经营计划超预期 公司公布的2018 年度经营计划显示，营业收入、 《东睦股份（600114 ）深度报告：粉末冶金龙 归母净利润和扣非后净利润的增速分别为18.77%、30.29%和39.85% ， 头，绑定优质客户优势显著》——2018-03-07 超出我们的预期。报告期内公司完成新品开发960 个，取得近 100 个项 目定点，这些新项目的生命周期峰值年销