合伙设立智慧家庭产业基金.PDFVIP

证 青岛海尔 （600690）重大事项点评 券 研 合伙设立智慧家庭产业基金 究 报 借力资本加快智能家居发展 告 / 公 中信证券研究部 2014 年9 月19 日 司 胡雅丽 金星 研 电话：021 电话：021 究 邮件：huyl@ 邮件：jinxing@ / 执业证书编号：S1010510120019 执业证书编号：S1010512100002 家 电 行 事项： 业 9 月18 日晚，青岛海尔发布公告，对外投资合伙设立智慧家庭创业投资产业基金。青岛 海尔、海尔赛富、海尔创投分别以现金出资的形式合伙设立青岛海尔赛富智慧家庭产业创业 投资基金 （有限合伙），除了上述已确定的出资方以外，产业基金及合伙人仍将考虑引入其他 出资方。 评论： （1）产业基金合伙人结构丰富，借助产业基金促进公司智慧家电发展 产业基金投向智慧家电、智慧家庭领域。为推进公司业务向智慧家电、智慧家庭的交互 平台转型，促进公司智慧家庭战略的落地，公司拟借助产业基金扩大机会，应用杠杆，分散 风险及专业的管理，开放的引入更多的资源与合作方，促进创业创新，建设智慧家庭生态圈， 进一步提升公司竞争力。 青岛海尔是产业基金主要出资人，海尔赛富是基金的普通合伙人。产业基金的资金总规 模约 3.2 亿元。公司作为产业基金的有限合伙人，出资不超过 2.02 亿元，出资比例不超过 此产业基金总规模的 63.125%；海尔创投作为产业基金的有限合伙人，出资不超过 1,000 万 元，出资比例不超过此产业基金总规模的 3.125% ；普通合伙人海尔赛富出资不超过 800 万 元，出资比例不超过此产业基金总规模的 2.5% 。 图1：智慧家庭创业投资产业基金股权架构图 资料来源：公司公告，中信证券研究部家电组 请务必阅读正文之后的免责条款部分 青岛海尔 （600690）重大事项点评 引入外围资金有利于丰富合伙人结构和产业资源。其余出资由普通合伙人和海尔创投共 同负责向其他合格的投资者募集或申请，我们预计不排除引入政府种子基金、产业投资基金 等资金来源，进一步丰富合伙人结构、吸引更多的产业资源。 普通合伙人（GP）海尔赛富负责基金日常运营。产业基金的决策机构为投资决策委员 会，该委员会成员共计5 名，其中3 名由海尔赛富委派，2 名由公司委派，其中包括公司智 能家居业务负责人李莉女士。产业基金普通合伙人海尔赛富负责基金的日常运营，赛富的管 理合伙人阎焱有可能出任基金负责人。赛富基金在投资方面的丰富经验将有利于产业基金的 快速发展。 （2）智慧家居需要快速整合外部资源，产业基金从资本层面快速切入相关资源 智能产品要素不断丰富，对企业整合资源的能力提出了更高的要求 传统家电制造围绕着“大规模制造”策略，从成本和效率的角度，追求产业链一体化的深 度整合更有利于企业树立技术壁垒、达到