[]房地产行业研究报告：华泰联合-房地产行业2011年投资策略：从成长到价值.pdf

从成长到价值 —房地产行业2011年投资策略 房地产行业分析师房地产行业分析师 鱼晋华鱼晋华 SACSAC执业证书编号：执业证书编号：S1000208120162 华泰联合证券研究所华泰联合证券研究所 年1111月月 目目 录录 一 告别高速成长? 二 当前楼市特征 三三 2011年行业生态预测年行业生态预测 四 关于通胀与房地产 五 投资策略投资策略 2 告别高成长告别高成长?? 过去过去1010年年，，房地产行业增速远超房地产行业增速远超GDPGDP 25% 100% 商品房竣工面积增速商品房竣工面积增速 GDPGDP增速增速 商品房销售额增速商品房销售额增速 GDP增速增速 80% 20% 60% 15% 40%40% 10% 20% 5% 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0% -20% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 -40% 人口红利人口红利 城市化 3 告别高成长告别高成长?? 但高速成长的驱动力将呈衰减势头但高速成长的驱动力将呈衰减势头 中国人口红利将于2015年消失 100% 90 Total Child Old-age 90% 80 80% 70 70%