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内部环境治理与上市公司资本结构优化 内部环境治理与上市公司资本结构优化 资本结构的顺序偏好理论认为，企 业偏好将内部资金作为投资的主要资金 来源，其次是债务，最后才是新的股权融 资。而我国上市公司的总体融资行为似 乎严重背离 “融资定律”。具有股权融资 的偏好，其融资顺序表现为：股权融资、债 务融资和内部融资。这种过度偏好股权 融资，一方面导致负债水平明显不高，没 有充分利用财务杠杆的作用和节税作用； 另一方面会导致资金使用绩效下降，不利 于公司成长和公司治理，影响投资者利益 与长期投资的积极性，也会加重资本市场 发展的失衡。因此，必须纠正上市公司的 口文／刘美英 股权融资偏好。 1、树立资本结构战略管理观念。资本 结构战略从属于财务战略，是指为最大程 度实现企业的战略目标，为增加企业的价 值，提高企业的发展竞争力，在分析影响 资本结构的内部及外部环境因素的基础 上，对企业的资本构成的发展方向进行的 全局性、长期性、创造性的谋划。公司战略 的实施离不开资金的支持，对资本结构实 施战略管理是公司实行战略管理的必然 要求。21世纪，公司的理财环境更加复杂 和多变。资本结构的规划必须根据现实及 未来的影响因素，制定长远的有利于全局 的战略决策，才能支持公司的发展。 2、转换企业经营机制。通过建立现代 企业制度，从根本上解决资本结构不合理 的问题。(1)通过企业产权制度、用人用工 制度、分配制度和管理制度的改革，实现 劳动和资本的合理配置。(2)强化财务决 策功能，充分利用各方面信息和情报，做 好筹资决策和投资决策，以降低成本，提 高资金的使用效率。(3)强化经营决策功 能，正确把握经营方向，进行技术更新和 技术改造，使产品结构和产品质量适应市 场竞争的需要，为企业长期生存和发展增 加后劲。(4)重点建立两个基本机制，即有 原有的教师资格终身制，实行聘任制。 3、大力发展农村成人教育。占农村就 业人口绝大多数的成人，他们的教育水平 直接影响到农业生产水平的提高和劳动 力转移的质量。需要以就业为导向，大力 发展职业教育，把教育教学与生产实践、 社会服务、技术推广结合起来，加强实践 教学和就业能力的培养。在办学模式上 要求多样、灵活、开放，既为农民提供针对 性强、收益率高的农业技术培训，又能为 农民进城从事二、三产业提供岗前培训和 在职培训；既可在农村培训，也可在城市 办学；既可由政府出面办，也允许企业和 社会机构兴办。目前出现的企业直接到 农村选人进行岗前培训就是～种有效的 方式。 4、实现农村中小学现代远程教育。农 村儿童也是社会主义的一分子，有接受现 代化知识哺育的权利。社会各界应该特 别关注他们的教育条件，增加投资，尽力 使农村初中基本具备计算机教室，农村小 学基本具备卫星教学收视点，农村小学教 学点具备教学光盘播放设备和成套教学 ■ 光盘。通过这些设备，农村学生可以接触 到先进的理念和技术，不离开农村这块土 地就能接受到现代化教育。同时还要注 意此工程的投资、效益成正比，不致落入 形象工程之列。 5、提供流动农民工子女平等的教育 机会。随着农村剩余劳动力转移的加速， 越来越多的农民进城务工，这也就产生了 大量的农民工子女入学问题，教育歧视等 也就应运而生了。教育歧视主要是指农 民工子女想进城学习，受到种种不公平的 待遇。如到城里的正规学校上学需要交 大量的插班费，而且需要一次性交清几年 学费，但农民工具有很大的流动性；到打 工者自办的子弟学校上学，又被政府以 “质量不合格”为由强行取缔。城市化是 大势所趋，农村劳动力转移是中国现代化 的必由之路，农民工子女的平等教育机会 的实现也是我国当前的一项重要任务。 各级政府应该从中国经济发展和社会稳 定的大局出发，以“三个代表”的要求采取 有效措施，妥善解决民工子女就学问题， 保障进城务工的农民子女接受义务教 育。 6、加强农村留守农民工子女的教 育。大量的农村留守农民工子女的教育也 是农民工子女教育的一个很重要的方 面。近年来，农村出现诸多“单亲家庭”或 “隔代教育”现象，留守儿童缺乏优质的家 庭教育，他们放任自流、无人管教、辍学厌 学、成绩偏差、心理生理发育失衡、德智体 发展滞后。此类现象的存在，家庭和社会 都有责任，所以首先应该对作为父母的农 民工进行补偿教育，对他们进行家庭教育 讲座，帮助他们树立起以孩子教育为中心 的科学的家庭教育观；其次应该继续改善 学校教育，并结合农村的实际情况，进行 学校课程结构的改革，实施 “三教统筹”， 即知识教育、思想道德教育、时事政治教 育相结