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动态情景alpha模型再思考
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金融工程
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评级变化 动态情景Alpha 模型再思考
行业code
HeaderTable —— 《因子选股系列研究之十九》
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研究结论 报告发布日期 2017 年02 月17 日
抽象出了动态情景Alpha 模型（DCAM）的一般框架，DCAM 是传统的静态
模型的层次化叠加，当只有一个情景且该情景只有一个情景区间时DCAM 退 证券分析师 朱剑涛
化为静态模型。 0216077
zhujiantao@
衡量一个情景因子好坏的主要标准就是这个情景下不同区间的alpha 模型的
执业证书编号：S0860515060001
差异化程度，即该情景下不同区间股票预期收益的影响因素及其重要性是否
差异明显。
联系人 王星星
DCAM 每个情景区间的alpha 不一定一致，alpha 因子只要在部分情景区间 0216108
内有效就能为总体模型创造价值，所以DCAM 下对alpha 因子的有效性检验 wangxingxing@
提出了新的挑战。
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而不是标准化的ZSCORE.情景区间内的 alpha 横截面差异性表示该区间模 在Alpha 衰退之前 2016-12-05
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型的预测能力强弱，alpha 的均值表示了该区间的alpha 偏好。
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不同情景下alpha 应该通过alpha 估计的准确性进行加权，在准确性不好确 东方机器选股模型 Ver 1.0 2016-11-07
专 定的情况下，我们建议采用情景对alpha 模型的区分度进行加权。 非流动性的度量及其横截面溢价
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