铜价影响因素分析终稿.pptVIP

影响铜价的因素及铜价分析模式 影响铜价的因素 供求关系是主线 从宏观经济指标看当前和未来需求 其他因素分析 相关性分析 供求关系是主线 供求关系决定了铜市场的牛熊性质 1994-95年铜价飞涨，使得铜生产的利润非常之高，这就吸引了大量投资进入铜矿开采行业，其结果是1998-99年铜产量的大幅增加。而1997-98年的亚洲金融危机导致了需求的急剧下降，铜价也节节下滑。铜价的低迷迫使许多高成本的生产企业停产或减产。上世纪90年代后期全球有色矿业开采投资大幅下降，导致产能增长几乎停滞，这是促成2003年开始的铜价超级牛市的重要因素之一 。 其他因素要么影响当前或未来的供求，要么影响价格的阶段性行情。 供应 各生产环节的产量数据分析 供应周期：投资，价格对供应的影响 供应中断对价格的影响 国际贸易：贸易政策和汇率 库存：显性、隐性和社会总库存、库存水平 各生产环节的产量数据分析 铜矿开采（铜精矿）：产能与产量，铜矿品位 废铜：主要出口到中国 冶炼（精炼铜）：湿法冶炼、火法冶炼 加工材 （消费） 铜矿的生产：产能扩张与前期投资 铜矿的生产：全球分布 目前全球每年的铜精矿产量的最大产区在南美，其中智利使世界上最大的产铜国，铜精矿产量约占全球产量的1/3。此外，北美的加拿大和美国、独联体国家、澳大利亚和亚洲的印尼和中国都是生产铜精矿的主要国家。 从今后的发展趋势看，南美依然是未来铜矿增长的主要地区。在冶炼产量方面，智利也是全球第一，其次是中国、日本和美国，年产量均在百万吨以上。 供应中断对价格的影响 产能与产量 冶炼方面的生产中断导致精铜产量中断 原因：罢工、能源成本、事故 国际贸易 影响进出口成本和数量 贸易政策：关税和其他优惠措施 汇率因素：人民币与美元的关系 贸易升水（premium） 库存 社会总库存：显性库存和隐性库存 库存水平的衡量：现有库存能够满足消费的周数（weeks of consumption），消费量一般是前三个月的平均数。 由于各个机构对库存的数据都是估算而得的，所以每个机构所认为的临界点是不一样的。 ICSG一般把3.5周和6.5周作为临界点，在3.5周以下的，说明库存水平偏低，现货供应紧张，而在6.5周至上，则说明供应太多。 需求 需求统计数据（大部分比较滞后） 库存的变化（主要是显性库存数据） 反映需求的指标：消费数据、行业指标和宏观经济数据 全球铜的消费 按地区分，中国是最大的铜消费国，消费量约占全球的22％，整个亚洲地区的消费量正接近全球消费量的一半，欧洲的消费量约占23％，北美占18％。 以消费领域来分，大约54％的精铜被用于制造各种电线电缆，17％用于制造铜合金，11％用于铜管的制造，8％用于制造各种铜板和铜条，余下的10％为其他用途。 西方国家铜的最终消费 小结：影响铜市场供求的因素 行业指标和宏观指标 行业指标 宏观经济指标 美国经济指标分析：工业生产 中国因素（1）：例工业生产与金属价格 中国因素（2）：例工业生产与铜价 宏观经济指标分析中的注意事项 切忌以偏概全，一叶障目 ； 注意指标在时间上的意义 ； 对某些波动很大的指标进行平滑处理（如三个月平均）； 预期与实际的差别 ； 经济学不是一门精确的科学，而更像是一门艺术，需要分析大量的数据才能形成自己的观点； 在进行全球宏观经济分析时，要抓住重点（美国，中国），结合其他。 其他因素分析 汇率：美元汇率的变动对铜价的影响 基金：投机资金对铜价的影响 股市：股价涨跌对铜市场的意义 美元汇率对铜价的影响 美元兑欧元和日元的汇率 美元指数 基金对铜价的影响 基金的参与导致价格涨跌过度（overshooting）； 基金的参与使得市场流动性大大提高； 新闻报道和商品期货交易委员会（CFTC）公布的交易者持仓报告（COT）是了解基金动向的两个途径。 解读COT报告 解读COT报告 铜价与非商业性净持仓 对基金投机行为分析中要注意的事项 基金的（非商业性）持仓是一个相对的概念，因为市场规模不断变化，所以交易量和持仓量都在不断变化之中。无论是基金的单边持仓还是净持仓，都没有明确的极限。 基金是行情的主要推动者，但在实际操作中，基金也不是都获得成功，尤其是在震荡行情中，基金亏损出局的概率还是很大的。 基金是趋势追逐者（momentum trading）。 相关性分析 利率水平与铜价 原油价格与铜价 航运指数与铜价 原油价格与铜价 原油是美国经济，乃至世界经济中的一项重要商品。作为一种基础原料，它的影响已经渗透到人类生活的各个方面，所以，原油价格的涨跌将预示着其他商品价格的变动。 原油价格与铜价的关系 航运指数与铜价 相关性分析中须注意的问题 要能解释相关的原因 有时相关性