汽车安全领域细分龙头,四季度.PDFVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 汽车汽配 [Table_StockInfo] 华懋科技(603306) 买入 汽车零配件Ⅱ 2017 年年报点评 （维持评级） 2018 年04 月16 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与沪深300 走势比较 1.5 华懋科技 沪深300 汽车安全领域细分龙头，四季度 1.0 盈利水平回升 0.5  2017 年营收同比增长11.22%，符合预期 0.0 华懋科技2017 年实现营业收入9.89 亿元，同比增长11.22%，归母净利润2.78 亿元， D/17 F/18 同比增长5.93%，业绩增长符合预期。2018 年公司计划实现营业收入 11 亿元，同比增 股票数据 长11.22%，公司作为汽车被动安全领域细分龙头，业绩增长稳健。 总股本/流通(百万股) 236/213  盈利水平止降，四季度小幅回升 总市值/流通(百万元) 5,824/5,246 受涤沦长丝和锦纶 66 等原材料价格提升和产品价格下降影响，公司二、三季度盈利水 上证综指/深圳成指 3,159/ 10,687 12 个月最高/最低(元) 35.27/21.09 平持续下滑，2017 年毛利率较2016 年下降4.07pct。2017 年四季度原材料价格趋稳和 公司成本管控加强，当季净利率达29.32% ，较2016 年同期和2017 年3 季度分别增加 0.87pct 和2.76pct ，同比、环比改善，盈利水平有望触底回升。 相关研究报告： 《华懋科技-603306-2017 年三季报点评：业绩  产品结构优化，产能持续扩张 持续增长，需求供给双放量》 ——2017-10-26 《华懋科技-603306-2017 年半年报点评：收入 公司2017 年生产气囊布2445 万米和气囊袋1564 万个，气囊袋营收占比持续增加，公 增速稳健，产能投放下长期逻辑不变》 司预计今年落实气袋生产转移至越南等成本低廉地区的投资设厂计划，进一步优化产品 ——2017-08-23 结构，提升盈利水平。2017 年公司安全带、气囊布和气囊袋产能分别为5500 万米、2700 万米和2020 万个，2018 年预计分别新增产能500 万米、300 万米和580 万个。公司产 证券分析师：梁超 电话：0755 能的持续扩张，能够满足下游市场日益增长的需求。 E-MAIL： liangchao@  市场空间、份额有望持续增长 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 联系人：陶定坤 汽车安全是汽车产业永恒主题，未来5 年单车气囊数目有望从目前的 3-4 个上升为6-8 E-MAIL：taodingkun