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1979欧洲货币体系EMS生效。8国（法国，西德，意大利，荷兰，比利时，卢森堡，爱尔兰，丹麦）英国只参加欧洲货币基金。后来希腊，西班牙，葡萄牙也加入。 Three Motivations: 欧共体内部生产国际化，一体化要求。配合共同农业政策，关税同盟。 共同对付美元危机，稳定内部贸易和经济发展。 欧洲政治联合，一体化的需要。 欧洲货币单位ECU ECU (1979) 类似SDRs， 它是12国货币的货币篮子，每种货币在货币篮子中的比重是由各国在欧共体内部贸易总额以及GNP中所占份额加权平均计算。其中马克有举足轻重的影响。 １９７９年３月，在法国和德国的倡导和努力下，欧洲货币体系宣告建立，同时欧洲货币单位“埃居”诞生。 欧洲货币体系的汇率制度 联合浮动(Joint Floating after Mar. 1997)：成员国货币之间实行固定汇率，对非成员国的货币则实行联合浮动汇率。 汇率稳定是通过两种干预工具 平价网体系(Parity Grid): “格子体系”要求成员国货币之间彼此确定中心汇率，汇率波动只能在中心汇率上下浮动。超过幅度，中央银行有义务干预。 货币篮子体系(Currency Basket)确定成员国货币对欧洲货币单位的中心汇率，再计算每种货币对这一中心汇率所允许的最大偏离幅度。Maximum Spread of Divergence (MSD)篮子中的权数越大，其允许波幅就越小。 欧洲货币基金 资金来源：成员国缴纳各自黄金外汇储备的20%。 资金用途：干预外汇（短期信贷）；向国际收支困难的成员国提供贷款（短期贷款，中期财政贷款）。 Delor’s Report 1989《德洛尔报告》Delors’ Report 即《经济与货币同盟研究委员会报告》 “经济联盟”指人员，商品，劳务以及资本的自由流动和共同政策的充分协调。建立中央银行设想。“货币同盟”是指货币完全和不可取消地自由兑换；资本在一体化金融市场上自由流动；不可改变的固定汇率。建议分三阶段实现Economic and Monetary Union。 第一阶段：深化金融一体化；所有仍在浮动的成员国货币加入EMU。 第二阶段：建立欧洲中央银行体系。 第三阶段：推行不可改变的固定汇率制。 Maastricht Treaty 1991《马斯特里赫特条约》欧洲共同体首脑在荷兰小镇Maastricht签署货币联盟。 最终要求：设立中央银行，发行统一货币。 1990~1993:所有成员国加入欧洲货币体系汇率机制；资本自由移动；政策和监督的协调。 1994~1997:建立European System of Central Banks (ESCB) 1997~1999:建立独立的欧洲中央银行和发行统一的欧洲货币。主要是控制各国的通货膨胀。 欧元的诞生 欧元的诞生背景。 1999年1月1日11国(英国除外)中央银行执 行欧元的联合货币政策。Euro-dollar 欧元作为一种国际货币?新的外汇兑换体系； 世界货币三角鼎立：美元，日元，欧元； 新的国际货币的一种探索。 Present Status of Euro-dollar 全球注目的欧元汇率走势： 1欧元=1.18美元 欧元下跌不止的原因： 不是欧元的基础经济要素太糟，而是由美国经济持续发展太快，美元太强造成的。 欧洲劳动力市场的问题突出。结构性的高失业率10%。(工资高于劳动力市场完全竞争条件下的水平) 产业结构（IT产业）落后于美国。信息技术人材缺乏。 1欧元=0.84美元 1999.1.1 2000.9.20 第十三章 国际货币体系 第一节 国际货币体系概述 国际货币体系的涵义 国际间进行各种交易支付所采用的一系列安排和惯例；以及支配各国货币关系的一套规则和机构。 一般包括： 1.各国货币比价的确定 2.各国货币的兑换性 3. 国际收支的调节 4. 国际储备资产的确定 5. 国际结算原则 6. 黄金外汇的流动与转移是否自由 国际货币体系的演进 金本位货币体系 布雷顿森林体系 牙买加体系 国际金本位货币体系 第二节 国际金本位制度的形成及其特点： 金本位制度最初是金币作为交易中介和计量单位和价值储存的手段。 金本位制度作为合法机构起源于1819年英国国会通过了按固定价格对黄金与货币的兑换草案。 The gold standard had its origin in the use of gold coins as a medium of exchange, unit of account, and store of value. The gold standard as a legal institution dates from 1819, when the British Parliament passed