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德明財經科技大學101學年度碩士班考試暨碩士在職專班甄試招生 【財務管理 請填准考證號碼 ? ? ? ? 注意事項： 1.考試時間為80分鐘，滿分為100分。 2.本次考試試題共有兩頁，以計算題為主，共五大題。第一大題共20分，第二大題共15分，第三大題共30分，第四大題共10分，第五大題共25分。每小題計算結果全對才給分。可不依題序作答(須註明題號)。 3.可以攜帶計算機(簡單型、工程型或財務型皆可)。 4.本試題為雙面印製，交卷時必須將答案紙與整份試題一起交回。 【一】假設有兩投資方案A、B其初始投資金額與未來四年每年年底之現金流量如下 年度 初始投資 1 2 3 4 A 1500 500 500 1000 1000 B 1500 1000 1000 500 500 已知PVIFA(10%,2)=1.7355, PVIFA(10%,4)=3.1699 (1)假定折現率10%，分別求出兩方案之淨現值NPV=？(10分)(四捨五入至整數) (2)承上題，分別求出兩方案之約當年金。(10分)(四捨五入至整數) 【二】阿德預計以利率2%向銀行貸款購屋，貸款年限為四十年，並將於每年固定償還銀行25萬元。若阿德預計十年後(第十一年起)利率將由現在的2%變為3%，試問接下來的三十年每年的固定償還金額將變為多少？(四捨五入至個位數) (15分) 已知PVIFA(2%,40)=27.3555, PVIFA(3%,30)=19.6004, PVIFA(2%,10)=8.9826, PVIF(2%,10)=0.8203 【三】今在完美的債券市場中有以下無風險附息債券A、B，其面額均為$100，距到期日兩年且每年付息一次： 債券 票面利率 市價 A 2% 101.94 B 4% 105.88 (1)求均衡債券市場中，無風險且面額為100元的一年期零息債券(zero-coupon bond)與兩年期零息債券市價(10分)。(答案四捨五入至個位數) (2)承上題，求出距今一年的一年期遠期利率(以百分比表示，四捨五入至小數點下第二位)(5分) (3)求出均衡的債券市場中，無風險平價債券(假設其票面利率為固定)的票面利率應該為何？(以百分比表示，四捨五入至小數點下第二位) (15分) 【四】幸福公司之股價為每股100元。預計一年後將派發每股$5元之現金股利，並且未來的現金股利將固定每年成長3%。假設固定成長股利模式與資本資產評價模式(CAPM)均成立，且無風險利率為2%： (1)根據固定成長股利模式求出幸福公司股票的必要報酬率。(5分) (2)已知有一貝他()值為1.2的公司，其股票的必要報酬率為6.8%，求出幸福公司股票的貝他()值。(5分) 背面尚有試題 【五】美滿公司目前的資本結構為業主權益1200萬元，負債800萬元。公司所得稅率為25%。假定負債成本為無風險利率，同產業中與美滿公司完全類似的無負債公司其權益資金成本為， (1)求美滿公司的權益資金成本(權益必要報酬率)(5分) (2)求美滿公司的加權平均資金成本(5分) (3)若美滿公司想將資本結構的負債/權益比調整為0.8，求美滿公司的加權平均資金成本將變成多少？(5分) (4)承上題，新的資本結構下，經調整後的業主權益與負債將各成為多少元？(10分) 德明財經科技大學101學年度碩士班考試暨碩士在職專班甄試招生 【財務管理】解答 【一】假設有兩投資方案A、B其初始投資金額與未來四年每年年底之現金流量如下 年度 初始投資 1 2 3 4 A 1500 500 500 1000 1000 B 1500 1000 1000 500 500 已知PVIFA(10%,2)=1.7355, PVIFA(10%,4)=3.1699 (1)假定折現率10%，分別求出兩方案之淨現值NPV=？(10分) (四捨五入至整數) (2)承上題，分別求出兩方案之約當年金。(10分) (四捨五入至整數) 【答】 (1)ANPV= BNPV= (2) A之約當年金： B之約當年金： 【二】阿德預計以利率2%向銀行貸款購屋，貸款年限為四十年，並將於每年固定償還銀行25萬元。若阿德預計十年後(第十一年起)利率將由現在的2%變為3%，試問接下來的三十年每年的固定償還金額將變為多少？(四捨五入至個位數) (15分) 已知PVIFA(2%,40)=27.3555, PVIFA(3%,30)=19.6004, PVIFA(2%,10)=8.9826, PVIF(2%,10)=0.8203 【答】 【三】今在完美的債券市場中有以下無風險附息債券A、B，其面額均為$100，距到期日兩年且每年付息一次： 債