工程经济学第2版课程项勇第7章节工程项目融资与成本演示文档.pptVIP

（2）TOT 项目融资模式的特点 1）与BOT相比，省去建设环节，使项目接手后就有收益。同时，由于项目收益已步入正常运转阶段，使得项目经营者通过把经营收益权向金融机构提供质押担保方式再融资，也变得容易多了。 2）以现有投产项目为基础，收益基础相对有保障，项目管理方便，为各种类型的公司或投资主体参与工程融资提供了基础。 3）一般在项目转让过程中，只转让项目经营权，不转让项目所有权。 4）相对比较，实施TOT项目融资风险较小，同时综合了项目建设周期，加快了资金周转，与银行贷款等比较，不需要偿还资金和利息。 4 PFI项目融资方式 PFI项目融资模式于1992年发源于英国。当时英国政府为了努力降低公共项目的投资支出，鼓励私人资本在服务业等领域进行投资，英国财政大臣Norman Lamon提出了PFI的概念，目的是为了使私有资金和公共项目更好的结合，明确和规范政府在私有资金建设项目中的角色，提高私有资金的利用率和政府的管理水平，最终获得了巨大的成功，并迅速传播到其他发达国家。PFI模式是国际上用于开发基础设施、公用事业项目的一种模式。 那么什么是PFI项目融资模式呢？它是指利用私营企业进行项目的开发、实施、建设、运营公共项目的一种建设模式，即政府根据社会需求提出建设项目，通过招投标，由获得特权的私营企业进行基础设施和公共物品的建设、运营，并在特许期结束时将项目移交给政府。PFI项目从发起到实施完成的整个过程都存在着风险。在风险的压力下，项目公司（SPV）尽可能地使人、财、物等资源得到优化，从而在一定程度上克服了基础设施和公共事业上由政府机构统一经营而造成的效率低下、投资回报率低等弊端。这也是PFI项目价值最大化的来源。 实质上，PFI模式是提供某种公共项目的服务，并同时负责对公共项目的管理，而不是提供某个具体的建筑物。典型的PFI项目，实质上是政府或公众对公共物品生产者提供的公共服务的购买，如购买医院、学校、监狱的服务等。 7.3 项目融资成本分析 7.3.1 资金成本 1 资金成本的概念 每种项目融资模式都有资金成本，不可能无偿使用，需要付出代价，也就是要向资金提供者如股东、银行支付股息、利息等作为报酬，即要产生资金成本。资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票、发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。 不同的融资模式产生的资金成本不同，因此资金成本通常以相对数表示。企业使用资金所负担的费用同筹集资金净额的比率，称为资金成本率，其定义式为： 资金成本率=资金占用费÷（筹集资金总额-资金筹集费用） ×100% （7-1） 由于资金筹集费用一般与筹集资金总额成正比，所以一般用筹资费用率表示资金筹集费用，由此资金成本率公式也可表示为： （7-2） 2资金成本的性质和作用 （1） 资金成本的性质 资金成本是一个重要的经济范畴，在市场经济条件下，由于资金所有权和使用权相分离而形成的一种财务概念，它具有以下性质： 1）资金成本是资金使用者向资金所有者或中介支付的占用费用和筹资费，因此资金成本是市场经济条件下资金所有权和资金使用权分离的产物； 2）资金成本具有一般产品成本的基本属性，即同为资金耗费，但又不同于一般产品成本的某些特征，因为这种资金耗费，一部分计入成本费用，相当一部分则作为利润分配处理； 3）资金成本的基础是资金时间价值，但通常还包括投资风险价值和物价变动因素。 （2）资金成本的作用 1）资金成本是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。项目进行融资的方案有多种形式，如发行股票、债券、银行贷款等，每种融资方案的资金成本不同。因此，比较各种资金来源的成本，合理调整资本结构，确定筹资方案。 2）资金成本是评价投资项目，比较投资的重要经济标准—最低报酬率。只有项目的预期收益足以弥补资金成本时，项目才可以接受。 3）资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度。 7.3.2资金成本的计算 资金成本的计算按照资金来源方式的不同分为债务资金成本的计算和权益资金成本的计算；按照融资方案数量的不同可以分为个别资金成本的计算和综合资金成本的计算。 1 债务资金成本 (1) 长期债券资金成本 长期债券资金成本主要包括债券的利息和筹资费用。长期债券资金利息作为财务费用计入所得税前成本费用内，具有抵税作用。计入税前成本费用，可以