第八篇章 股票估价(精要版).pptVIP

第八章 股票估价;一、股票的概念 股票是股份公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人在公司中拥有的所有权。 ;二、股票的种类 1、按股东权利和义务分 经营管理权 股利率 股利分配顺序 剩余财产求偿顺序 优先认股权; 2、按有无面值分 票面是否标明金额 我国发行的股票为面值股票 会计核算？ ; 3、按认购币种分;4、按股票发行先后顺序分 ;;;;;（二）优先股的分类 1. 累积优先股和非累积优先股 累积优先股：本期优先股未分派或分派不足规定的股利，应在下期或后期补派足额，在未补足优先股股利前，不得发放普通股股利。 非累积优先股：本期优先股未分派或分派不足规定的股利，不予累积，以后不再补派。;2. 可赎回优先股与不可赎回优先股 能否购回 3. 可转换优先股和不可转换优先股;（三）发行优先股的动机 1、避免公司股权分散 2、调剂现金余缺 3、改善公司资本结构 4、维持举债能力;第二节 股票估价;;;; 二、不同类型股票的估价 零增长模型 固定增长率模型（稳定增长） 变动增长率模型 （非稳定增长）;零增长模型;固定增长率模型;固定增长率模型：举例;变动增长率模型;变动增长率模型;变动增长率模型;变动增长率模型;变动增长率模型; 变动增长率模型举例;变动增长率模型举例;;;;;;;第三节 股票市场;;;;;;;;;;; 1.某投资人持有ABC公司的股票，他要求的最低投资报酬率为10%。预计ABC公司未来3年股利将高速增长，成长率为15%。在此之后转为正常增长，增长率为6%。公司最近支付的股利是2元。要求计算该公司目前的股票内在价值。 ; 2.某公司持有?A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为12元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%、30%、20%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有A股票每年可获得稳定的股利，持有B、C股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为15%，无风险收益率为10%。要求：（1）计算持有?A、B、C三种股票投资组合的风险收益率；（2）分别计算投资A???票、B股票、C股票的必要收益率；（3）计算投资组合的必要收益率；（4）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值；（5）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。 ; （1）投资组合的β系数=50%×2.0＋30%×1.0＋20%×0.5＝1.4?????投资组合的风险收益率＝1.4×（15%-10%）＝7%（2）投资A股票的必要收益率=10%＋2.0×（15%-10%）=20%???? 投资B股票的必要收益率=10%＋1.0×（15%-10%）=15%?????投资C股票的必要收益率=10%＋0.5×（15%-10%）=12.5%（3）投资组合的必要收益率＝10%＋7%＝17%（4）A股票的内在价值=2/20%＝10（元/股）???? B股票的内在价值=1×（1＋5%）/（15%－5%）=10.5（元/股）?????C股票的内在价值=0.5×（1＋5%）/（12.5%－5%）=7（元/股）（5）由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价低于其内在价值应继续持有。 ;快速测试