第3章--筹资方式.pptVIP

（四）长期借款的优缺点 优 点 1.借款速度快 2.借款成本低 3.借款弹性大 缺 点 1.财务风险大 2.限制条款多 3.筹资数额有限 一、长期借款 二、发行债券 （一）债券的种类 1.记名债券和无记名债券 2.抵押债券、担保债券和信用债券 3.长期债券和短期债券 4.可转换债券和不可转换债券 （二）债券的基本要素 1.债券面值：到期时需偿还的金额 2.债券期限：发行日----到期日 3.票面利率：利息=面值×票面利率 4.债券价格 二、发行债券 二、发行债券 （三）债券的发行价格 债券发行价格的计算公式： 二、发行债券 例：某公司拟发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为10年的债券。该债券每年付息一次，到期按面值偿还本金。分别按市场利率10%，9%，和11%三种情况计算其发行价格。 二、发行债券 当i=10%时， P=1000×（P/F，10%，10） +1000 ×10%（P/A，10%，10） = 1000 ×0.386+100 ×6.145 = 1000元 当i=9%时， P=1000×（P/F，9%，10） +1000 ×10%（P/A，9%，10） = 1000 ×0.422+100 ×6.418 = 1063.8元 发行 价格 等价发行：票面利率=市场利率 溢价发行：票面利率＞市场利率 折价发行：票面利率＜市场利率 二、发行债券 （四）债券与股票的比较 债券 与 股票 共同点：都是虚拟资本，本身 无价值；价格与面值一般不等；可以流通。 区别：股票是所有权证书，债券是债权证书；偿还期限不同；收益与风险不同。 二、发行债券 （五）债券筹资的优缺点 优 点 1.资金成本低 2.具有财务杠杆作用 3.有利于保持控制权 缺 点 1.财务风险大 2.限制条件多 3.筹资数额有限 公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。 二、发行债券 三、融资租赁 （一）租赁的种类 比较项目 经营租赁 融资租赁 目的 融物 融资 租赁期 短 长 合同解除 可提前解除 不可撤销 维护和保险 出租方 承租方 租赁期满 出租方收回 退回、续租、留购 租期占租赁开始日租赁资产尚可使用年限的75%以上 （二）融资租赁租金的计算 1.决定租金的因素 租赁设备的购置成本 预计设备残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金支付方式 三、融资租赁 三、融资租赁 2.租金计算方法 平均分摊法 等额年金法 平均分摊法 R---每次支付租金 I---租赁期内利息 C---租赁设备购置成本 F---租赁期间手续费 S---预计设备残值 N---租期 等额年金法 R---每年支付租金 P---租金总额的现值 i---租费率，即贴现率（根据利率和手续费率确定） N---支付租金期数 等额年金法 例：某企业于2000年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值100 000元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为6000元，归属承租企业。年利率为9%，租赁手续费为设备价值的2%。租金每年年末支付一次，试计算租金金额。 （三）融资租赁的优缺点 优 点 1.迅速获得所需资产 2.限制条件较少 3.转嫁资产陈旧风险 4.降低财务风险 5.保存企业举债能力 三、融资租赁 （三）融资租赁的优缺点 缺 点 资金成本高，租金相当于买价的30% 三、融资租赁 四、商业信用 在商品交易中，以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。 1. 企业短期资金的主要来源 商业信用 形式 赊购 预收账款 应付账款 应付票据 2.商业信用的成本 四、商业信用 商业信用的筹资成本，只有在信用条件中预订了现金折扣，但买方放弃时才会发生，即产生放弃现金折扣的机会成本。 2.商业信用的成本 放弃折扣 CD 360 的筹资成本= --------- × ------ 1 - CD N CD----现金折扣的百分比 N-----失去折扣后延期付款的天数 四、商业信用 3.商业信用的决策原则 若放弃现金 短期融资 折扣的