文件处理--数码办公设备行业企业上市IPO风险分析报告2012.docVIP

文件处理--数码办公设备行业企业上市IPO风险分析报告2012 一、宏观经济波动的风险 文件处理设备销售及服务行业的发展与宏观经济的发展和商务活动的活跃度息息相关。当宏观经济处于上升阶段时，商业活动频繁，文件处理设备需求上升；反之当宏观经济处于下降阶段时，商业活动减少，文件处理设备需求下降。 2009年，在国际金融危机的背景下，我国文件处理设备销售及服务市场规模出现了一定程度的下滑。2010年，随着经济刺激计划的实施，我国宏观经济迅速回暖，文件处理设备销售及服务市场重新回归正常的增长轨道。报告期内，发行人一方面努力扩大公司业务所覆盖的行业和区域，另一方面积极拓展在政府、法院、科研院所等行政事业单位领域的客户群，这些措施有效地降低了公司经营业绩受宏观经济调整而发生大幅波动的风险，但并不能完全避免公司的业绩受宏观经济波动的影响。 二、行业经营模式发生变化的风险 （一）主要设备制造商自行建设销售渠道或收购现有销售渠道带来的行业经营模式变化的风险 多年来，我国文件处理设备主要通过销售及服务提供商的销售渠道来实现销售。形成这种格局的主要原因包括：1、单一制造商自行建设销售网络的成本过于高昂；2、单一设备制造商难以满足客户的多样化需求；3、销售及服务提供商能满足设备制造商对资金风险的控制需求；4、终端用户习惯于通过经销商采购文件处理设备并接受设备维修等服务。虽然在未来较长的时期内，上述因素将持续存在，但并不能完全排除主要设备制造商出于其他考虑自行建设销售渠道或者收购现有销售渠道的可能性，由此产生行业经营模式发生变化的风险。 （二）现有其他强势销售渠道向文件处理设备销售领域渗透的风险 我国商品流通行业经过多年的发展，形成了众多大型的商业企业集团和电子商务公司，比如苏宁电器、国美电器、京东商城等。这些大型商业企业集团和电子商务公司在渠道覆盖面或资金实力等方面较文件处理设备销售及服务提供商有较大的优势。鉴于文件处理设备销售及服务专业性较高，设备在售前、售中及售后都需要一些专业的服务，如售前的产品介绍、功能演示，售中的安装调试以及售后的保修维修等服务，都离不开专业服务人员。志诚泰和等文件处理设备销售及服务提供商专注于该行业多年，积累了一大批具备专业技能、能够帮客户解决各种问题、排除各种故障的专业服务人员。而这些都不是电子商务公司和其他商业企业集团所擅长的，同时这种能力的培养并非短时间内能够完成。电子商务公司和其他商业企业集团会选择更适合他们销售的产品进行销售，以扬长避短，提升经营效率。尽管如此，如果这些电子商务公司和商业企业集团大范围涉足文件处理设备领域，将对现有行业的经营格局造成较大的冲击，本公司面临着其他强势销售渠道向文件处理设备销售领域渗透的潜在风险。 三、主要供应商相对集中的风险 公司主营业务为文件处理设备的销售及服务业务。由于文件处理设备的主要产品集中于日本和美国的知名国际品牌，报告期内公司采购设备的品牌集中度较高。2009年度、2010年度和2011年度，公司向排名前五位的供应商累计采购金额分别为21,448.11万元、29,763.93万元和39,957.35万元，占同期营业成本的82.38%、55.22%和45.15%。报告期内，公司不断增加新的代理品牌和代理产品。截至本招股说明书签署日，公司代理的文件处理设备品牌涵盖了HP、OKI、Brother、Dell、SAMSUNG等打印机品牌，Sharp、Toshiba、Ricoh、Kyocera、Konica Minolta等复合机品牌，以及柯达、Microtek等高速扫描仪品牌。随着公司代理品牌和代理产品的不断增加，公司向排名前五位的供应商累计采购金额占比总体上呈现出逐年下降的趋势，公司不存在对单一供应商重大依赖的经营风险。但是，截至2011年12月31日，公司从排名前五位的供应商累计采购金额占比依然较高，公司存在主要供应商相对集中的风险。 四、无法获得销售返利的风险 报告期内，在公司签订的经销协议中，文件处理设备制造商一般均会结合采购指标完成情况等因素给予公司一定比例的销售返利，同时还会给予淡季促销、直销大单等协议中没有明确约定返利比例的其他临时性返利。2009年度、2010年度和2011年度，公司分别收到销售现金返利385.34万元、1,294.58万元和2,411.27万元，占公司同期营业毛利总额的6.25%、12.92%和15.70%。 报告期内公司收到的销售返利占公司同期营业毛利的比例较高，文件处理设备制造商所执行的返利政策对公司的经营业绩构成了一定的影响。销售返利实质是公司进销差价的组成部分，是供应商为稳定零售价格体系而采取的一种商业惯例，本身具有一定的粘性；此外，报告期内公司不断新增代理品牌，扩大合作的文件处理设备制造商的范围，降低对任何单一供应商的依赖程度，在一定程度