无线网络优化系统企业上市IPO风险分析报告2012.docVIP

无线网络优化系统企业上市IPO风险分析报告2012 一、市场风险 （一）市场竞争风险 近年来，无线网络优化系统行业发展迅速，公司面临的竞争也日趋激烈。 公司的主要竞争对手包括数家境内外上市企业，如京信通信、深圳国人、星辰通信、三维通信、奥维通信及三元达等。经过多年的积累，公司已经在国内市场取得了较高的市场份额。然而面对激烈的市场竞争，一旦同类产品或服务在市场竞争的压力下价格降低，公司有可能被迫降低产品或服务价格以稳定市场份额，进而影响公司的盈利能力，阻碍公司未来进一步的发展。 （二）运营商采购政策和财务政策发生变动的风险 公司所处行业的主要客户为中国移动、中国联通、中国电信等国内三大移动通信运营商。移动通信运营商在国内电信行业产业链中处于基础性核心和优势地位，其固定资产的投资额度决定了无线网络优化系统集成和设备销售业务的需求量，营运模式的变化直接对设备和服务的需求层次产生影响，采购方式和付款方式的变化在一定程度上也间接影响着服务提供商和设备供应商的经营情况。 1、电信固定资产投资规模放缓的风险 全国3G网络经过2009年到2010年的核心网建设高峰期，2011年以后总体固定资产投资规模将有所放缓，根据工信部资料，2008-2010年电信固定资产投资额分别为3,068亿元、3,773亿元和3,197亿元。运营商固定资产投资规模的放缓将可能对公司经营产生不利影响。 2、客户集中的风险 2009至2011年度，公司面向国内三大运营商的销售额占公司营业收入的平均比重为94.62%，其中对中国移动的销售额占公司营业收入的平均比重为65.26%，客户群体相对集中。 3、财务政策变化的风险 由于三大运营商处于优势地位，导致回款周期较长，系统集成项目在初验后的6个月左右回款90%左右，设备销售一般是在设备到货后3-6个月支付80%左右的合同款，工程初验后6-12个月才能支付剩余款项。未来如三大运营商调整付款方式或延长付款周期，将可能对公司的资金周转及正常经营造成不利影响。 报告期内，公司凭借整体综合优势和较强的综合解决方案提供能力把握住了市场变化所带来的机遇，较好地满足了国内运营商的需求升级要求，同时与其建立了长期稳定的合作关系。公司与国内运营商紧密的业务合作关系有利于公司长期稳定发展，但是这种紧密的业务合作关系使得公司的运营基本依托于运营商。若中国移动通信行业受到全球或者中国经济的波动影响，运营商压缩其资本支出总额，公司业务规模及营业收入的增长将可能受到不利影响。 （四）销售区域集中及市场拓展风险 公司营业收入的主要来源为华东地区，分别占 2009-2011 年营业收入的65.51%、55.59%和60.15%，存在一定的销售区域集中风险。因为华东地区是我国经济较发达的地区之一、市场潜力较大，因此公司在成立初期就把华东地区作为市场重点开发领域，获得了较好收益。 未来随着业务发展及募投项目的实施，公司的营销网点将进一步扩展到全国，如在华北、华中、西北等地区的业务拓展出现问题，不能扩大上述地区的销售金额及比重，将对公司未来经营规模和区域的持续扩张产生不利影响。 （四）主要原材料价格上升及供应商集中风险 报告期内，发行人的主要原材料平均采购价格呈现逐年下降趋势，下降的主要原因有三方面：一是由于供应商生产成本的降低；二是由于发行人的采购模式使供应商之间的竞争更为充分；三是由于工艺、技术的改进致使采购的规格及品种变化。未来如公司主要原材料的价格出现较大幅度的上升，将会对公司主营业务毛利率水平及公司整体经营业绩产生不利的影响。 报告期内，由于公司原材料的各种型号较多，为便于管理，单个型号品种基本向同一家供应商进行采购，存在较高的集中度。但是公司各类原材料型号较多，不同的型号产品向不同的供应商采购，单个品种集中度较为分散。未来如较大比例的原材料供应商自身经营或与公司合作出现问题，将会对公司的经营业绩造成不利影响。 二、财务风险 （一）应收账款比例过高的风险 报告期各期末，公司应收账款净额分别为9,874.81万元、19,577.56万元和30,730.29万元，占资产总额的比重分别为45.61%、48.77%和50.66%，应收账款净额占当年营业收入的比重分别为61.36%、70.62%和70.58%。这是由公司所处行业的特质决定的。无线网络优化系统项目建设周期和运营商付款周期较长，导致本行业公司应收账款余额普遍较大且周转率较低。 公司主营业务包括系统集成、设备销售及代维服务，其中系统集成、设备销售占公司业务比重较大。报告期内，两项业务合计占主营业务收入比重超过90%，而该两项业务回款周期均较长，对公司的资金运作提出了较高的要求。 报告期内，公司应收账款余额平均90%以上来自于三大移动运营商，客户资产实力雄厚和资信度较高，公司未发生过坏账损失。 虽然公司