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电容器企业上市IPO风险分析报告2010 一、宏观经济环境重大变化风险 2008 年下半年以来，美国金融危机全面爆发且不断向其他国家和地区扩散，世界经济增长趋势明显放缓，部分国家、地区经济发展甚至出现负增长，全球及我国经济发展的各种不确定因素增加，实体经济的各行各业都受到不同程度的冲击，公司的主要下游需求行业也不同程度受其影响，公司面临的市场风险增大。 公司近年来生产结构进行调整，从原先的附加值较低的消费类产品向附加值高的工业类产品转化，同时在生产上进一步扩大产能，成立工业类生产基地。公司通过产品升级一定程度上已经有效地防范了金融危机所带来的影响。 随着中国中央政府4万亿投资计划的推出，其中2万亿的铁路投资计划、2-3千亿的3G建设计划和“家电下乡”计划已经对公司所处的铝电解电容器行业形成了实质性利好；财政部、国家税务总局于2009年6月3日发布了《关于进一步提高部分商品出口退税率的通知》，铝电解电容器产品的出口退税率从14%提高至17%，由于公司销售收入的40%左右来自出口，出口退税率的提高有利于促进公司出口的增长。国务院于2009年4月15日公布《电子信息产业调整和振兴规划》，明确提出确保电子信息产业稳定发展，加快结构调整，推动产业升级。 为了减少金融危机的影响，公司采取了加快调整产品结构、积极开拓全球市场、加大国内销售等措施，取得明显成效。2009年公司营业收入和归属于母公司股东净利润分别较2008年增长13.02%和27.83%，且较2007年也分别增长24.72%和66.81%。2007年至2009年，营业收入和净利润年均复合增长率分别为11.68%和29.16%。虽然目前全球经济已出现复苏迹象，但是由于世界经济形势好转和中国宏观经济新一轮经济周期的启动依然面临着不确定性，故公司经营依然面临着宏观经济环境重大变化所带来的风险。 二、技术和研发风险 产品技术是公司核心竞争力的重要体现。公司现已取得5 项专利，2 项独占使用专利，9 项专利申请已被受理, 公司另拥有7 项非专利技术。公司凭借较强的研发实力，在电容器行业形成明显的技术优势，现有主要产品的技术含量和制造工艺在国内同行业中居领先地位。但技术和研发方面仍存在下列风险： （一）核心技术失密风险 电解液配方及生产流程控制方面的技术具有很强的专用性，技术配方和生产工艺的研究和保护是公司生产经营的关键因素之一。公司在长期的研发、生产过程中形成了具有独立知识产权的主要核心技术，但另有部分核心技术特别是技术诀窍不适合申请专利，无法获得专利保护。如果出现技术信息失密将给公司技术研发、生产经营带来不利影响。为此，公司制订了整套技术保密制度，充分考虑到技术延续和保密问题，让核心技术人员入股，以稳定技术团队。所有技术人员及有关人员都与公司签署了技术保密和竞业限制协议。 虽然公司针对核心技术人员及保密配方采取了一系列保护措施，但如果未来公司多数核心技术人员流失，而公司不能及时补充合格的人才，将对公司的新产品开发和未来发展造成不利影响。 （二）技术合作的风险 公司立足于独立自主的技术研发，并高度重视在基础研究方面与科研机构开展技术合作。公司通过与南京大学和南京航空航天大学多年的合作，形成了一套产、学、研相结合的合作研发体系，并已经合作开发了两项铝电解电容器材料方面的专利技术。内蒙海立公司引进了代表世界化成箔技术最高水平的日立AIC 公司的化成技术，公司在实际生产中又作了必要的改进。公司自主研发了关于高分子固体铝电解电容器的技术，进一步加强了公司在高分子固体铝电解电容器方面的技术优势。 虽然技术合作开发与技术受让能够迅速加强公司在电容器技术研发方面优势，但如果公司与技术合作方产生纠纷，将会对公司技术研发方面产生一定的影响。公司针对技术合作风险的措施包括：1、针对技术合作开发，公司与技术合作方均签署相关协议，并对开发后的技术使用约定明确；2、针对技术转让事宜，技术转让方保证合法拥有该项技术并承担所有责任；3、增强自主研发能力，建立省级技术研发中心。 三、募集资金投资项目的风险 公司本次发行募集资金投资项目的可行性分析是基于当前国内外市场环境、产品价格、原材料供应及本行业工艺技术水平等因素作出的。由于市场和行业的情况不断发展变化，募集资金项目实施仍可能面临诸多风险，如： （一）项目技术风险 公司已经掌握本次募集资金投资项目所涉及的相关生产技术，产品的加工工艺业已成熟，且工业类电容器、化成箔已经实现大批量生产，固体铝电解电容器已经实现小批量生产。但是，电子元器件行业的技术更新迅速，如果公司不能及时跟踪和掌握行业前沿的新技术和新工艺，募集资金项目产品在国内同行业的竞争优势将难以持续。 （二）高压化成箔项目的成本风险 近几年来，国内劳动力和能源的价格一直处于上升通道，公司募集资金投资项目实施后，生