第11章节财务危 机预警.pptVIP

财务管理实务;第十一章 企业财务危机预警分析;学习目标 ;第一节 财务危机预警分析概述 ;●财务危机与财务风险 财务危机是财务风险积聚到一定程度的产物，它同财务风险一样，是在不断运动变化着的。不同企业财务风险与财务危机有不同的表现形式，即便是同一企业，在不同时点其财务风险与财务危机也会有所不同。企业若能在有效期间内采取化解措施，就能降低财务风险，摆脱财务危机；若企业面对危机束手无策，或措施不力，很可能会进一步加剧财务危机，甚至导致破产厄运。;二、财务危机产生的原因 ;三、财务危机的表现过程; 我国学者张友棠（2004）将财务危机发生过程划分潜伏期、发作期、恶化期。 ;第二节 财务危机预警系统设计;一、财务危机预警系统的概念与功能;二、财务危机预警系统的特征及构建原则;三、财务危机预警系统的构架;四、财务危机预警系统的基本运行程序;第三节 财务危机预警的基本模型与方法;一、财务危机预警的主观模型与方法 ;二、财务危机预警的客观模型与方法 ;根据使用财务比率的数量，可以将财务分析分为两种： ◆ 单个财务比率分析 单个财务比率分析是根据某一财务比率（如资产负债率、利息保障倍数、 流动比率及速动比率等）数值变化趋势对企业财务危机进行判定与预测。 单个财务比率分析的优点是计算简单易懂，并可以结合非财务信息深入分 析，有很强的灵活性与适应性。其缺点是不同的财务比率可能对同一企业又相 互矛盾的预测，难以做出准确判断。 ◆ 财务比率综合分析 以财务比率组合评估企业财务状况的方法有许多，主要有沃尔评分法和野 田企业危机测定法等，其中沃尔评分法可参见第10章相关内容，现主要介绍野 田企业危机测定法。 野田工业企业危险测定法是对众多财务比率进行提炼，根据应用增长型、 综合收益性、短期流动性和长期安全性4个要素来判定企业的危险度。 ; ◆ 单变量分析法 ◆ 多元判别分析法 ◆ Logistic回归分析法 ◆ 人工智能法 ;三、我国企业财务危机判别模型与方法; 刘红霞（2005）以ST上市公司为财务危机企业，以反映上市公司偿债能力、资产管???能力、盈利能力、成长能力以及现金流量能力的36个财务比率为初始指标，采用了因子分析法与多元判别分析法构建了一个具有9个指标的财务预警模型： 其中，Zi为9个财务指标的因子值，具体为： Z1=0.711X1+0.540X2+0.205X3-0.040X4+0.817X5+0.767X6+0.264X7+0.384X8+0.449X9 Z2=0.496X1+0.644X2+0.133X3-0.133X4-0.413X5-0.445X6-0.344X7+0.351X8-0.219X9 Z3=0.029X1+0.241X2+0.596X3+0.470X4+0.076X5+0.045X6+0.127X7-0.518X8-0.412X9 Z4=-0.104X1-0.159X2+0.433X3+0.422X4-0.165X5-0.302X6+0.238X7+0.410X8+0.516X9 Z5=-0.010X1+0.033X2-0.394X3+0.724X4+0.116X5+0.118X6-0.488X7+0.159X8-0.041X9 Z6=0.093X1+0.126X2-0.421X3+0.222X4-0.143X5-0.051X6+0.706X7+0.159X8-0.290X9 Z7=-0.164X1-0.207X2+0.235X3-0.076X4+0.106X5+0.166X6-0.0484X7+0.489X8-0.471X9 ;上式中X1：现金比率=（货币资金+短期投资净值）/流动负债总额 X2：资产负债比率=资产总额/负债总额 X3：存货周转率=主营业务成本/存货平均余额 X4：应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额X5：主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额 X6：BEP=息税前盈余/总资产 X7：主营业务增长率=（本年主营业务收入净额-上年主营业务收入净额）/上年主营业务收入净额 X8：经营活动现金净流量增长率=（本年经营活动现金净流量-上年经营活动现金净流量）/上年经营活动现金净流量 X9：主营业务现金比率=经营活动产生的现金净流量/主营业务收入净额 若模型F值大于0.215时，企业处于财务安全区域。当F值小于-0.225时，企业处于财务危机区域；当F值在-0.225至0.215之间时，企业处于灰色区域，企业应该深入各预警子系统进行警兆分析与识别。;【例11—1】上海汽车集团股份有限公司的2006-20