北京万达文化产业集团有限公司2017年第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 北京万达文化产业集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 北京万达文化产业集团有限公司 （以下简 评级展望：稳定 + 称“公司”）是大连万达集团股份有限公司旗 本期中期票据信用等级：AA 下中国最大的文化企业。联合资信评估有限公 本期中期票据发行额度：28 亿元 司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反 本期中期票据期限：3 年 映了公司近年来，通过收购/设立等方式逐渐形 偿还方式：按年付息，到期一次还本 成了影视、文化旅游、体育三大板块，产业链 发行目的：偿还银行贷款 进一步延伸，在行业地位、品牌知名度、产业 评级时间：2016 年10 月10 日 链完整性等方面具备显著优势。同时，联合资 信也关注到公司对外扩张带来的盈利能力波 财务数据 动和债务规模快速增长，影视及旅游行业竞争 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年6 月 激烈、商誉占比高等因素对公司信用水平带来 现金类资产(亿元) 70.20 103.60 142.70 85.72 的不利影响。 资产总额(亿元) 417.03 592.16 1127.30 1145.90 所有者权益(亿元) 93.60 86.15 140.10 289.62 近年来，公司完成对 AMC 、传奇影业的 短期债务(亿元) 54.06 94.57 139.93 109.66 收购，拓展国际市场，整合并提升公司品牌价 长期债务(亿元) 169.20 192.02 489.07 478.68 值，进一步提升公司核心竞争力量。未来随着 全部债务(亿元) 223.26 286.59 629.00 588.35 公司影视板块的不断发展、体育板块业务规模 营业收入(亿元) 235.46 279.63 401.38 260.44 不断扩大，旅游和主题乐园业务的助力发展， 利润总额(亿元) 2.73 3.95 14.29 15.41 EBITDA(亿元) 18.12 18.71 35.22 -- 公司发展前景良好，整体收益水平有望提升。 经营性净现金流(亿元) 57.97 44.70 -16.34 23.86 基于对公司主体长期信用状况以及本期 营业利润率(%) 19.82 14.14 16.43 17.56 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 净资产收益率(%) 17.23 -1.85 5.25 -- 为，本期中期票据到期不能偿还的风险低，安 资产负债率(%) 77.56 85.45 87.57 74.73 全性高。 全部债务资本化比率(%) 70.46 76.89 81.78 67.01 流动比率(%) 83.31 97.21 87.99 77.21 经营现金流动负债比(%) 53.05 16.78 -3.92 -- 优势 全部债务/EBITDA