江汽公司“十一五”资本运营规划.docVIP

安徽江淮汽车集团有限公司 “十一五”期间资本运营 发展规划 编制单位： 安徽江淮汽车集团有限公司 联合证券有限责任公司  目 录 前 言 3 第一部分“十一五”期间国内资本市场环境分析 5 第二部分“十一五”期间国内汽车行业发展动态及资本运营前瞻 15 第三部分江汽集团“十一五”期间资本运营概要 28 第四部分江汽集团“十一五”期间资本运营规划要点详析 38 第一节江淮汽车股权激励计划 38 第二节江淮汽车股份增持计划 41 第三节江汽集团客车业务板块资本运营 45 第四节江汽集团汽车零部件板块资本运营 49 第五部分结论 52 前 言 汽车产业是一个长期持续增长的重要支柱产业，它不仅本身产业规模大，能创造许多就业机会，而且对相关产业的带动作用也相当显著。我国经济正在进入消费升级拉动经济增长的快速发展时期，我国汽车产业面临着良好的发展机遇。预计“十一五”期间，我国汽车销售量将以年均12%的复合增长率继续保持快速增长，至2010年，我国汽车销售量可达到1000万辆左右，我国汽车产业发展潜力巨大。 经过十五年连续高速成长，江汽集团已经进入我国汽车工业十强之列，并已积累了相当坚实的发展基础，如良好、稳健的经营绩效，优秀的管理团队，规范科学的内部管理，明晰的发展战略，有特色的经营理念和企业文化等，整体持续竞争力水平应该高于当前产销规模行业排名显示的情况。 在当今快速变化的时代，企业要能够立于不败之地、获得长期发展，必须同时兼顾发展速度和质量两个方面：没有质量的速度不会长久，速度不够、再好的质量也难以抵挡更大规模企业的竞争压力；因此，企业发展应注重速度与质量的平衡。在未来一段时期内，江汽集团应该充分发挥自身已有优势，在继续坚持质量效益型企业发展理念和精益生产、成本领先与细分市场差异化战略、反周期运作等经营策略的同时，进一步加快总量的扩张步伐，制定出更为乐观的发展战略，并成功实现从商用车企业向商用车与乘用车并重发展的综合性企业转型。 资本运营是企业提高扩张速度和发展效率的最有效途径之一，产业经营只有与资本经营相结合，才能获得更大、更快发展。故为追求更高的发展速度，结合江汽集团业已形成的四大板块和两家上市公司，通过与资本运营专业机构建立策略同盟，充分借助国内外资本市场，以进一步加大资本运营力度，发挥各板块的协同效应，实现江汽集团更快速地规模扩张。 基于以上认识，“十一五”期间，江汽集团应作为行业收购整合者，根据自身发展需要，开展相关资本运营，具体规划内容要点确定如下：  板块名称 资 本 运 营 规 划 要 点 江淮汽车 板块 至少完成两次再融资，募集资金50－60亿元 实施股权激励计划，完善激励与约束机制 江汽集团增持江淮汽车股份 搭建轿车业务发展平台 收购兼并相关企业，快速扩张 以安凯客车为主 的客车板块 完成股权分置改革 江汽集团内部客车业务重组和整合 向资本市场再融资 收购整合国内其它客车企业 汽车零部件 板块 整合集团内部汽车零部件资源，成立一体化管理公司，并视业务发展状况实施独立上市或作为集团资产实现整体上市 重工板块 加大培育力度，完善产业基础；并通过收购兼并等手段快速扩大 江汽集团 自身发展 发展汽车金融 江汽集团改制，引入战略投资者 开展有限多元化，加大产业培育力度 作为资本运营中介，支持下属上市公司发展 有关江汽集团“十一五”资本运营规划的具体内容请参见本文“第三部分”和“第四部分”相关内容。 第一部分 “十一五”期间国内资本市场 环境分析 一、“十一五”期间国内资本市场的发展趋势分析 2004年《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》 注：资本市场/GDP=股票市值/GDP+债券市值/GDP 三个发达国家的资本市场/GDP比率均超过了200%，美英两国接近了300%，最低的韩国也超过了110%，而我国只达到约65%，差距非常显著，显示我国资本市场还需要大力发展。我国资本市场较低的发展水平，使直接融资不能满足经济发展的需要，以间接融资为主的金融市场对金融体系稳定性的影响愈来愈显著。国九条明确提出要大力发展直接融资，预计未来五年资本市场/GDP比率将会稳步提高，在国民经济仍会保持较快增长的背景下，意味着资本市场将会快速发展。 （二）市场创新将会日趋活跃，市场效率显著提高 《证券法》和《公司法》的修订以及股权分置问题的解决，为市场打开了创新的空间，预计未来五年以市场化和提高市场效率为导向的各类创新将会不断出现；而通过各种创新手段的运用，将为具有产业竞争优势的企业更多地借助资本市场实现快速做大做强创造了良好的外部条件。 （三）多层次资本市场体系建设将会逐步取得进展 预计“十一五”期间，除现有的交易所市场会得到大力发展之外，各类柜台交易市场将会得到恢复发展，为中小企业直接融