MPACC 公司财务-第7章 净现值和资本预算93.pptVIP

本章概要 7.1 增量现金流量 7.2 包尔得文公司：一个例子 7.3 波音777：一个现实世界的例子 7.4 通货膨胀与资本预算 7.5 不同生命周期的投资：约当年均成本法 7.6 本章小结 7.1 增量现金流量 现金流量——而非“会计利润” 沉没成本并不重要 增量现金流量很重要 机会成本 负效应 税收作用：我们需要增加的税后现金流 通货膨胀 现金流量——而非“会计利润” 考虑折旧费用。 你不需要开张支票来支付折旧费 评价项目的大部分工作是考虑现金流的数量和现金流的生成。 在进行资本预算时，对现金流而非收益折现。 在计算项目的净现值时 , 只采用项目带来的增量现金流。 增量现金流量 沉没成本并不相关 正如“过去的就让它过去吧”，我们应该忽略这类成本 机会成本是相关的,因为一个项目有正的净现值并不意味着它就必然要被接受。 增量现金流量 决定增量现金流的另一个难点在于新增项目对公司原有其他项目的负效应。 当新产品减少了现有产品的销售收入进而减少其现金流的时候，就发生了“侵蚀”效应。 当新产品增加了现有产品的现金流时，则发生了“协同”效应。 估算现金流量 来自经营业务的现金流量 经营现金流量 = EBIT – 税 + 折旧 净资本支出 不要忘记考虑残值 (税后) 净营运资本的变化 当项目停止时，公司获得净营运资本的收益 利息费用 后几章将讨论公司资本结构中债