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携手共进走向PB新时代
携手共进走向PB新时代
私募产品业务概览
中国银河证券 秦紫阳
2015年7月
A GROUNDSWELL OF WISDOM AND A GALAXY OF WEALTH
一、章节一标题
目录
一、私募产品业务概述
二、私募产品评估体系
三、私募基金交易服务介绍
2
一、私募产品业务概述
3
什么是PB业务？
主经纪商业务（Prime Brokerage，简称PB）：
在代管服务的基础上，为对冲基金提供融资融券、交易、
清算交收、托管、资本引荐以及运作和技术支持等一揽子
综合服务。
PB业务是券商保持机构客户市场份额的基础，而是否拥有
完整的PB平台是区别一流券商和二流券商的主要标志之一。
PB业务的收入主要来自利差（80%）、佣金（15%）、
托管和管理人外包等其他费用收入（5%）
4
什么是PB业务？
PB业务重要组成部分
√ 阳光私募公司近年呈爆炸式增长，产品种类繁多，业绩参差不齐
√ 私募（对冲基金）服务模式不同于公募基金
√ PB业务成为海外投行收入来源的重要组成部分
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PB业务发展历程
概念期 初创期 繁荣期 成熟期
1970s 1980s 2000s 2008
• 美国券商Furman • 1980年代出现，主 • Hedge fund飞速 • 雷曼兄弟的客户无
要做股票业务外加基 发展，PB业务成为投 法取出抵押品，交易
Selz于1970年代末提
础的债券清算 行重要业绩来源 对手风险爆发
出
• 接着提供组合报告， • 2006年大摩和高盛 • 投资者选择多PB ，
开始时用信件后来用 在PB上的年入均超过 瑞信、JP摩根、德银
传真，再后来是web USD 2B 成为最大赢家
• 1980年代末的美林 •2009年汇丰在其托
伦敦是第一家非美PB 管业务平台上搭建PB
业务
6
什么是PB业务？
司 公 券 证
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