业绩大幅增长,坚定看好公司成长性.PDFVIP

证 三力士 （002224）2013 年年报点评 券 研 究 业绩大幅增长，坚定看好公司成长性 报 告 / 公 2014 年4 月25 日 买入 （维持） 司 当前价：12.42 元 研 投资要点 究 目标价：18.90 元 /  2013 年净利润同比+118.04%，符合预期。2013 年公司实现营业收入9.45 中信证券研究部 化 亿元，同比+6.73% ，实现归属上市公司股东净利润 1.48 亿元，同比 工 +118.04%，扣非后净利润1.46 亿元，同比+134.08%，EPS 0.46 元（摊 行 薄后），符合我们的预期。公司拟分红0.1 元/股，送红股3 股（含税），以 王喆 业 资本公积金每10 股转增7 股。公司2013 年业绩大幅提升的主要原因是， 电话：010 产品升级和原材料大幅度下跌带来主营业务毛利提升9.74% 。 邮件：zhew@  单位产品售价提升体现公司定价优势与产品结构优化。包括高档农机带在 执业证书编号：S1010513110001 内，2013 年公司有多个高端传动带产品投放市场，填补进口替代市场空间， 并取得良好的市场反馈。2013 年总销量仅同比增长0.27%，但销售额增长 相对指数表现 6.73%，单位产品单价上升6.4% 。在市场需求低迷，原材料大幅下跌的情 况下，公司产品售价不跌反升，一方面体现了公司在行业内的绝对定价优 84% 沪深300 橡胶制品(中信) 三力士 势，另一方面体现公司产品结构继续向高附加值方向提升。 74% 64%  与青岛科技大学签订合作协议，产品升级能力再上一层。公司与青岛科技 54% 44% 大学高分子科学与工程学院签订合作框架协议，进一步提升公司对新产品 34% 的体系化研发能力，为未来公司系列化产品升级奠定基础。青岛科技大学 24% 14% 的前身是青岛化工学院，以高分子学科优势特色，拥有教育部橡塑重点实 4% -6% 验室，被誉为我国橡胶界的 “黄埔军校”。 -16%