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证券研究报告：深度报告
A 股入摩十问——MSCI 专题策略
2018 年4 月20 日 策略研究/深度策略
投资要点
A 股纳入MSCI 倒计时
MSCI 将在5 月14 日宣布指数纳入A 股的细节，6 月1 日正式
实施。短期来看，A 股初期被纳入权重约为2.5%，预计2018
年流入资金190 亿美元，根据MSCI 的进度，中国A 股市场
最终将全部被纳入到新兴市场指数，这将会在中长期的时间内
山证策略团队：
为A 股带来3400 亿美元的增长资金。
分析师：麻文宇
第一问：纳入MSCI 成分股的条件是什么？
执业证书编号：S0760516070001
电话:010 历史经验来看有以下几点：1.流动性2.海外投资者持股比例
邮箱:mawenyu@ 与政策红线3.股票上市交易时长4.停牌天数5.市值6.估值
研究助理：
7.分红。具体模拟名单见正文。
梁迪柯
第二问：MSCI 编入行业分布如何？
电话：010
邮箱:liangdike@ 入围个数最多的行业为金融行业，有望超过50 家，非银金融
刘宾 数量较高，其次为工业、可选消费、材料、信息技术板块。
电话:010 第三问：A 股与海外市场比估值到底如何？
邮箱:liubin1@
中国市场整体估值较为合理，P/E 显著低于美国以及印度市场
陈明
的，略高于日本与英国市场。EV/EBITDA 中国市场在对比市场
电话：0351-8686978
邮箱：chenming@ 中最高，为16.77倍。结合其他估值指标来看我国公司营收质
量对比其他市场较弱。从EV/S、PB、股息率来看，我国市场
地址：
估值处于对比市场范围中值。考虑到我国经济增速仍然较高，
太原市府西街69 号国贸中心A 座28 层
经济前景在各市场中依然排在前列，A 股在国际市场上的估值
北京市西城区平安里西大街 28 号中海国
际中心七层 仍然属于合理偏低的水平，有一定的优势。
山西证券股份有限公司 第四问：A 股什么板块较海外便宜？
按照GICS 划分，A 股相对国际估值存在优势的板块主要为金
融、地产、能源板块。
请务必阅读正文之后的特别声明部分
策略研究/深度报告
第五问：入摩后市场表现如何？
韩国与台湾加入MSCI 后走势似乎要较相关性较高的日
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