策略：成长出奇之新消费，消费中的高增长机会.pdfVIP

策略报告 | 投资策略 策略 证券研究报告 2018 年04 月25 日 作者 成长出奇之新消费：消费中的高增长机会 刘晨明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090006 消费行业长期牛股多 liuchenming@ 肖超虎 分析师 我们统计了所有A 股自上市后一个月开始到 2017 年年底的涨幅，并选取了 SAC 执业证书编号：S1110518020001 其中涨幅最靠前的100 家公司进行研究。我们对这100 家公司按照行业板块 xiaochaohu@ 做了分类，其中来自于医药、食品饮料、零售、房地产、汽车、家电等领域 李如娟 分析师 的公司高达37 家，是所有板块中最多的。涨幅在100 倍以上的公司有8 家， SAC 执业证书编号：S1110518030001 lirujuan@ 其中6 家属于消费行业，消费股中之所以牛股特别多，和其业绩能保持长期 徐彪 分析师 较高的增长是分不开的。随着经济的发展，人们收入水平不断增长，消费也 SAC 执业证书编号：S1110516080001 能保持同步增长，并且其波动性要明显小于周期品和制造业。 xubiao@ 许向真 联系人 传统消费历经十几年的高增长，目前进入低速增长阶段 xuxiangzhen@ 根据 wind 数据显示，从社会消费品零售总额及其分项来看，中国消费行业 自从2000 年以来经历了一个快速增长的黄金时期，从2000 年不到4 万亿元 相关报告 增加值 2017 年的36.7 万亿元，年复合增长达到 14%。消费增长的第一动力 1 《投资策略：策略·上周股市流动性评 来自于城镇化。随着城镇化的推进，社会消费品零售总额的增长也会得到提 级为B-降准后资金面偏宽，北上资金抄 高。这一动力目前仍然在持续，但其边际的增速已经有所放缓。消费增长的 第二动力来自收入的增长。从城镇居民人均收入和支出的情况来看，可以发 底 - 一周资金面及市场情绪监控 现人均收入增长是消费总额增长的主要动力。2005-2010 年是人均收入和支 （0414-0420 ）》2018-04-24 出增长最快的时期。2014 年以后两者的增速下降。除了收入增长放缓以后， 2 《投资策略：策略·图说市场-央行公 城镇居民的物质需求得到较为充分的满足也是消费总额增长放缓的重要原 因。 布最新数据，外资流入速度显著放缓》 2018-04-24 新兴消费涌现，未来有望持续较快增长 3 《投资策略：策