2-资产定价-股票市场投资分析汇.ppt

云南大学经济学院 蒋冠 博士 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第一节 股票及股票市场 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第二节 普通股定价模型 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第三节 普通股投资分析 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 基于市盈率的股票定价模型 一般形式 市盈率是股票价格与每股收益的比率，即单位收益的价格，用公式表示为 市盈率 ，E为每股收益 市盈率定价模型 b为派息率； 为每股收益增长率，即 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 利用市盈率定价模型指导投资 若 ，即股票的理论市盈率高于实际市盈率，说明股票价值被低估； 若 ，即股票的理论市盈率低于实际市盈率，说明股票价值被高估。 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 基于市盈率的股票定价模型 基于市盈率的股票定价模型 派息率（ ）及每股收益增长率（ 在某一时点T之后g为常数，而在T之前g是可变的 多元增长模型 不变增长模型 零增长模型 + +…+ + 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 与股息贴现模型相比，利用市盈率对股票价值进行判断，有如下优点： 市盈率模型可以直接用于不同收益水平的股票的价格的比较； 对于那些不支付股息的股票，市盈率模型同样可以对股票价值进行判断，而股息贴现模型则不能使用； 虽然市盈率模型也需要对有关变量进行预测，但所涉及的变量预测要比股息贴现模型简单。 市盈率模型也存在一些缺点，主要包括： 市盈率模型理论基础较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密； 在进行股票投资价值比较时，市盈率模型只能比较股票间的相对价值，而不能比较股票的绝对价值。 第四章 股票市场投资分析 退出 返回目录 上一页 下一页 第四章 股票市场投资分析 经济分析 经济周期 退出 返回目录 上一页 下一页 一国的经济总是呈现周期性的波动，遵循“繁荣——衰退——萧条——复苏——再繁荣”的规律，只是周期长短不同，经济衰退的严重程度不同。经济周期可以通过一系列经济指标来描述，这些经济指标被称为景气指标。根据景气指标变动与经济周期波动在时间上的关系，可将景气指标分为同步指标、先行指标和滞后指标。 第四