工程机械行业点评：起重机、推土机、装载机、压路机销量大涨，龙头企业充分受益于行业复苏.pdfVIP

[Table_Industry] 证券研究报告 ·行业研究·工程机械 [Table_Title] 工程机械行业点评报告 [Table_Main] 起重机、推土机、装载机、压路机销量大涨，[Table_Author] 2018 年4 月23 日 龙头企业充分受益于行业复苏 证券分析师 陈显帆 增持(维持) 执业证书编号：S0600515090001 事件：2018 年3 月份汽车起重机销售3666 台，同比+107%，环比+138%，1-3 02160199769 月累计同比+91%；推土机销售 1041 台，同比+35%，环比+142%，1-3 月累计 同比+35%；装载机销售13912 台，同比+34%，环比+169%，1-3 月累计同比+31%； chenxf@ 压路机销售3007 台，同比+30%，环比+225%，1-3 月累计同比+28%。 证券分析师 周尔双 投资要点 执业证书编号：S0600515110002  汽车起重机3 月同比增长107%，行业复苏龙头企业最为受益 3 月汽车起重机销量 3666 台，同比增加107%。1-3 月汽车起重机累计销 zhouersh@ 售 7278 台，同比增加91% 。行业复苏充分带动龙头企业的增长，就品牌 来看，徐州重型3 月汽车起重机销量1503 台，单月增速92%，市占率41%， 环比下降了 10pct，但仍然是市场第一。值得关注的是，本月中联重科汽 [Table_PicQuote] 股价走势 车起重机销量1190 台，同比增长209%，市占率环比上升14pct，达到32%， 超过三一重工跃升至市场第二，创下中联重工近5 年来最好成绩。  推土机销量同比保持增长，山推市占率回升一家独大 3 月推土机销量 1041 台，同比增长35% 。1-3 月推土机累计销量2109 台， 累计同比增长35%。本月推土机出口199 台，出口同比增长69%，增速相 较上两个月有所下降，但从绝对值来看，出口表现依旧亮眼。 从重点企业来看，推土机市场可谓一家独大：3 月份山推销售推土机 694 台，同比+ 15%，市占率达67% 。剩余市场份额被山工、柳工及宣工瓜分， 销量分别为 9 7/74/65 台，市占率 9%/7%/6% 。值得关注的是彭浦 3 月推土机销量55 台，2017 年3 月仅3 台，同比销量改善明显。自2017 年 10 月份以来，彭浦推土机销量连续上涨，市场份额已经接近除山推外 的其他几大龙头企业。 [Table_Base] [Table_Report] 相关研究  装载机销量稳步增长，出口增速放缓 1. 工程机械：3 月挖掘机销量超 3 月份装载机销量13912 台 （不含小装），同比增长34%。1-3 月装载机累 预期，销售大省重回历史高点 计销量 27299 台，累计同比+31% 。自2017 年下半年以来，除2018 年 1 月外装载机累计销量增速一直稳定在40%左右。本月装载机出口2083 台， 同比增长21% ，出口占比15%，环比下