公募基金一季报解析：抱团有松动，成长获关注.pdfVIP

证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【联讯策略-策略专题】公募基金一季 报解析 ：抱团有松动，成长获关注 2018 年 04 月24 日 投资要点  主要结论：公募基金一季报显示，大蓝筹抱团有所松动，其中部分资金撤退 分析师：朱俊春 大消费，但大蓝筹依旧是公募基金配置重点；医药、计算机等成长性行业获 执业编号：S0300517060002 得加仓，公募对于创业板整体持仓保持高位。 电话：021 邮箱：zhujunchun@  公墓基金概况：资产总值逼近13 万亿 分析师：殷越 全市场公募基金资产规模和股票市值均平稳增长，资产总值接近13 万亿元， 执业编号：S0300517040001 电话：021 其中股票市值 1.88 万亿元。 邮箱：yinyue@ 全市场股票配置比例连续下行，主动管理基金股票仓位被动上升：全市场对 《【联讯策略】创业板的危机——大势判断 于债券的配置比例保持稳定，由于基金总规模上升，股票配置比例已经连续 之再论创业板》2018-04-19 4 个季度下行；具备主动管理能力的三大类基金来看，在总规模下降的背景 《【每日复】市场开启周末避 下股票市值保持稳定，仓位被动上升。 险模式》2018-04-20 板块配置方面主板连升势头结束：对主板的配置结束连续6 个季度的上升势 《【联讯策略】坚定看多主板，战略做多上 头，相较去年四季度下降4 个百分点，但仍旧处于相对高位；对创业板的配 证》2018-04-22 置维持在去年下半年以来20%左右的高位，占比并未再度大幅增长。 《【每日复】金融权重拉升带 动指数上扬》2018-04-23  行业配置方面，重仓食品饮料、生物医药、电子、金融和家用电器等板块， 《【联讯策略-政策点评】股市的政策底部 大盘蓝筹有获利资金退出现象，成长性板块受到一定青睐。 已形成——4 月政治局会议点评》 大盘蓝筹有部分获利资金退出的现象：食品饮料和金融的重仓比例大幅下 2018-04-23 降，其中食品饮料板块从 13.45%下降到 10.91%，金融板块 （主要是非银 类的保险）下降2.51 个百分点。 成长性板块受到部分资金青睐：医药生物、计算机和传媒等行业重仓比例上 升，其中医药生物和传媒行业连续两个季度上升，计算机行业上升 1.97 个 百分点。统计公募基金大幅加仓的三大板块个股发现，有业绩支撑和高成长 性是基金加仓的主要逻辑。  个股配置方面，大金融和大消费等权重依旧是配置重心，但出现大幅减持现 象；部分优质成长股获得市场大幅加仓。 金融与消费龙头依旧是基金配置高地，持仓市值靠前的基本是大金融和大消 费；但抱团效应明显减弱，且基金配置仓位大幅下降，说明部分机构对大蓝 筹的看法出现分歧，部分资金从前期行情高亢的大蓝筹撤退。