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第八章 股票与股票交易所 第八章 股票与股票交易所 8.1 普通股股票 8.2 股票交易所 8.3 股票的其他交易市场和交易方式 8.4 我国的证交所与股市的发展 8.1.1 股份有限公司 有限责任 有限责任公司的股东的责任只到其在股份上的出资为止 股份有限公司的好处 筹集大量资本，实现结构调整，分离所有权和经营权 信息公开，任意决定投资规模，盈利时取得利润，亏损时控制损失 股份公司的组织结构 股东大会，董事会和监事会 8.1.2 普通股股票 普通股股票的含义 以股份集资形式组织的公司发给投资者的一种股权凭证 普通股票与债券的区别 股票有选举权，清偿权债券在股票之前，破产之前必须支付债券的利息，股票没有期限 普通股股票的权利 经营收益的剩余请求权 清算资产的最后索取权 对股东大会决议的事项有投票表决的权利 对公司的经营只承担有限的责任 对公司的财产拥有比例所有权 优先认股权 股票转让权 8.1.3 我国的股票 我国股票发展历史 我国股票的种类 国有股、法人股、企业内部职工股和流通股以及A股和B股 股票的价格 票面价格，帐面价格，清算价格 8.2.1 股票交易所的结构 公司制交易所 以股份公司形式组织的股票交易所，股东共同出资，提供交易所的场地、设备、人员 会员制交易所 由证券商共同协商，制定规章和管理细则，报国家证券主管机关批准成立的社团法人组织，它不以盈利为目的 股票经纪商 在交易所内派有出市代表参加交易所的交易活动 具有一定资力的投资银行、信托公司、证券公司、投资公司或财务公司 股票自营商 只替自己买卖股票，并不代理客户交易的股票经纪商 交易所的职能 保证股票交易的连续性 ,正确反映股票的供求关系 ,减少证券投资风险,实现资源的有效配置 8.2.2 美国的股票交易所 纽约证券交易所的历史 会员席位价格 1996年各股票市场的交易情况表 纽约股票交易所的特定经纪商 特定经纪商的作用 作为经纪人的特定经纪商 作为交易者的特定经纪商 特定经纪商缩小买卖差价 特定经纪商的收入来源 纽约证券交易所的交易指令 市场委托指令 按照当前市价立刻完成交易的买卖指令 限制指令 投资者愿意按特定价格买卖证券，他们也可能发出限制指令。在股票达到购买指令界限以下时，交易才可进行 止损指令 价格降至一规定水平之下时出售股票 限购指令,当日委托指令,未执行或撤消前有效指令,非足额即撤消指令 纽约证券交易所的大宗交易 机构投资者的发展 大宗交易的方式(纽约股票交易所的大宗交易) 纽约证券交易所的DOT系统 一种用来传送股票交易指令的电子信息传输系统 纽约股票交易所的结算和交易成本 巷名的作用:易手容易 交易成本:佣金〔commissions〕、费用〔fees〕、实施费用〔execution costs〕和机会成本〔opportunity costs〕构成 经纪人的佣金,一个大型折扣交易商公司公布的佣金表 买卖报价价差 美国的其它股票交易所 美国证券交易所 国家级,历史短,规模小 地区交易所 5个,中西部、太平洋、费城、波士顿和辛辛那提 8.2.3 其他国家的股票交易所 伦敦证券交易所 伦敦证券交易所的改革 交易方式 东京证券交易所 会员制的交易所:日本最大的交易所 交易所的交易方式 交易所的佣金水平 8.3.1 纳斯达克市场 纳斯达克市场的发展 斯达克允许交易商接受来自投资者符合现行所有买卖报价的购买或出售指令，通告交易者最理想的报价并执行客户具体的交易指令，这一系统现在被称为纳斯达克股票市场 纳斯达克市场的现状 第二大股票交易市场 在纳斯达克上市的公司 有很大一部分是具有创新精神的新兴公司 纳斯达克的交易机制 相互竞争的市场主持者 先进的技术 纳斯达克的市场主持者 在纳斯达克上市的任何一家公司，都有几家相互竞争的证券商来主持该公司的股票在市场上的交易 纳斯达克的交易方式 纳斯达克市场存在的问题 交易商分散化的市场的一个缺点是投资公众在转手交易中易受到伤害 对纳斯达克市场的监管 8.3.2 其他场外交易市场 第三市场 在交易所上市的股票却在场外市场交易所形成的市场 第四市场 投资者之间直接进行在交易所上市股票的交易的市场 美国的全国交易系统:日益分裂 美国国会的有关立法:促进全国统一市场的建立 国会立法的落实 8.3.3.1 卖空交易 卖空交易的方式 交易者出售自已并不拥有的股票 经纪公司出借股票 一般是由卖空者的经纪人公司提供出借的股票，经纪公司拥有大量使用巷名的其它投资者的证券 卖空交易的规则 只有当股票价格的变化是正向时才允许卖空 卖空交易举例 8.3.3.2 购买股票的保证金交易 股票的保证金交易 保证金是在购买股票时经纪人要求投资者最少支付的现金数额 保证金水平的维持