第十三章投资基金1汇.pptVIP

金融市场学:投资基金 武汉大学商学院 韩国文 一、投资基金的概念和种类 （一）投资基金的概念 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 它具有以下几个特点： 1．规模经营——低成本 2．分散投资——低风险 3．专家管理——更多的投资机会 4．服务专业化——方便 （二）投资基金的种类 1．根据组织形式分为公司型基金和契约型基金，其中公司型基金又可细分为开放型（Open-end）和封闭型（Close-end）两种。 2．根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金。 3．根据地域不同，可分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金。 4．按投资对象细分，基金又大致可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金（Umbrella Funds）及基金中的基金（Funds of Funds）等八种。 二、投资基金的设立 设立基金首先需要发起人，发起人可以是一个机构，也可以是多个机构共同组成。 发起人要确定基金的性质并制订相关的要件，报送主管机关，申请设立基金 一般来说基金是由基金管理公司或下设基金管理部的投资银行作为发起人 投资基金的募集 基金的设立申请一旦获主管机关批准，发起人即可发表基金招募说明书，发行方式可分公募和私募两种 投资基金的运作与投资 （一）投资基金的运作：对于封闭型基金股份或受益凭证，其交易与股票债券类似，可以通过自营商或经纪人在基金二级市场上随行就市，自由转让。对于开放型基金，其交易表现为投资者向基金管理公司认购股票或受益凭证，或基金管理公司赎回股票或受益凭证。 （二）投资基金的投资：基金的投资就是投资组合的实现，不同种类的投资基金根据各自的投资对象和目标确定和构建不同的“证券组合” 三、我国开放式基金 （一）金额认购方式： 认购费用＝认购金额＊认购费率 净认购金额＝认购金额－认购费用 认购份数＝净认购金额／每份基金单位 例：某投资者投资１万元： 认购费用＝10000＊1%=100(元) 净认购金额＝10000-100＝9900(元) 认购份数＝9900/1.00=9900(份) 三、我国开放式基金 (二)交易:金额申购，未知价申购 申购费用=申购金额＊申购费率 净申购额＝申购金额－申购费 申购份数＝净申购额／Ｔ 日基金单位净值 Ｔ 日基金单位净值是在当天收市后计算，方法并在Ｔ＋１日公告 三、我国开放式基金 （三）赎回金额 赎回总额＝赎回份数＊Ｔ日基金单位净值 赎回费用＝赎回总额＊赎回费率 赎回金额＝赎回总额－赎回费用 四、投资基金业绩的衡量 （一）投资基金的回报 １、投资组合所得收入 ２、已实现的资本利得 ３、资产净值的增加或减少 总的报酬率r=(I+c+NAVt-NAVt-1 )/NAVt-1 NAV=(资产－负债）／投资基金份额 四、投资基金业绩的衡量 （二）支出比 总支出与平均净资产之比，是评判基金的有效性和成本合理性的指标 １．销售费用 ２．持续性服务费用 ３．管理费 ４．尽心机交易证券组合的成本 ５．其它费用 四、投资基金业绩的衡量 （三）业绩的测定 1 导致基金业绩不稳定的因素：基金投资中股票的种类；基金投资的分散程度；基金经理人举债经营和向外界举债的程度；基金经理选择市场的时机或套期保值的程度。 2 判断基金的不稳定性的方法： （1）年收益率法 （2）资产价值的波动 （3）市盈率 基金的市盈率是指其所投资股票市盈率的加权平均数。10—30之间，越高风险越大 （4）现金头寸 四、投资基金业绩的衡量 （四）基金分析使用的统计方法 1 基金收益率的标准差 2 贝它系数 （五）按风险调整的基金业绩评估 1 夏普指数=（投资组合的收益-无风险收益）/ 投资组合的标准差 2 特里纳指数=（投资组合的收益-无风险收益）/投资组合的贝它系数 四、投资基金业绩的衡量 （五）按风险调整的基金业绩评估 3 詹森指数 超额收益=独有收益+贝它系数＊市场指数的超额收益+随机误差项 独有收益是反映与贝它系数无关的投资组合的收益 * *